Рынок облигаций привык к переменным купонам

<BR><BR>Сегодня, 1 декабря, Комитет финансов администрации Петербурга размещает государственные именные облигации (ГГКО) со сроком обращения 5 лет. <BR>В случае успеха аукциона это будут самые "длинные" ГГКО на рынке. Размещаемые бумаги относятся к типу "с переменным купоном и правом досрочного предъявления к продаже" (ПК-ПДП). Первые облигации этого типа город разместил менее года назад, 24 февраля. Тогда были размещены довольно "короткие" бумаги серии RU24003GSP, со сроком обращения 273 дня и купонным периодом 3 месяца (см. "ДП" №21/99). Аукцион 24 февраля принес выручку 34,855 млн рублей.<BR>Предметом торга на аукционах по облигациям ПК-ПДП является ставка купонного дохода. Аукционы по одному и тому же выпуску бумаг проводятся по окончании каждого купонного периода. При этом эмитент ограничивает величину купонного дохода, ориентируясь на доходность ГГКО со сроком до погашения, сравнимым с купонным периодом ПК-ПДП. Одновременно с аукционом город выкупает данную серию облигаций у всех желающих.<BR>На первом аукционе купонная ставка составила 55,15% годовых, что примерно соответствовало доходности трехмесячных ГГКО на вторичном рынке. По второму и третьему купону ставки составили 30,08% и 28% годовых.<BR>В прошлую среду, 24 ноября, "дебютная" серия ГГКО ПК-ПДП была успешно погашена.<BR>ГГКО ПК-ПДП - принципиально новый для российского рынка финансовый инструмент. Он был придуман Комитетом финансов совместно с генеральным агентом ГГКО - ЗАО "Александр В. Костиков и партнеры" для снижения стоимости заимствования. За 9 месяцев участники рынка успели привыкнуть к данному инструменту, что позволяет эмитенту "замахиваться" на размещение все более "длинных" серий (см. таблицу).