Центробанк пустил РЕПО по кругу

<BR><BR>Банк России подготовил и согласовал с Министерством финансов РФ документы, разрешающие банкам осуществлять сделки РЕПО между собой.<BR>Сейчас документ находится на согласовании в Правительстве РФ.<BR>Ранее подобные сделки банки проводили исключительно с Банком России. Петербургские банкиры, опрошенные корреспондентом "ДП", положительно оценили появление на рынке нового финансового инструмента.<BR><BR><B>Инструментов не хватает</B><BR>Как показал опрос, в проведении сделок РЕПО заинтересованы многие финансовые учреждения. Последствия августовского кризиса 1998 года привели к существенному уменьшению возможностей банков по управлению ликвидностью. Практически "схлопнувшийся" в результате кризиса рынок межбанковских кредитов характеризуется сегодня крайне низкой активностью, хроническим нежеланием банков открывать новые и восстанавливать старые лимиты на контрагентов.<BR>После августа 1998 года банки потеряли и возможность использовать в управлении ликвидностью операции на рынке госбумаг. Реструктуризация ГКО-ОФЗ привела к тому, что самый "короткий" выпуск госбумаг в настоящий момент имеет срок до погашения около полугода и существенно подвержен риску изменения процентных ставок.<BR><BR><B>Чем богаты</B><BR>Сегодня в управлении ликвидностью банка довольно широко применяются депозиты в Банке России, но низкая доходность этого инструмента (ниже темпов инфляции) и отсутствие возможности переуступки прав по депозиту существенно ограничивают их использование.<BR>Что касается операций на валютном рынке, то существующие административные ограничения также не позволяют банкам оценивать вложения в валюту как эффективный инструмент управления ликвидностью.<BR>В этой ситуации организация межбанковского рынка РЕПО по принципу "все против всех" (то есть сделки банков друг с другом, а не только с Центробанком, как это было раньше) более всего актуальна для банков, имеющих значительные портфели госбумаг.<BR><BR><B>Время покажет</B><BR>Несомненно, привлекательным для банков является рыночный механизм установления процентных ставок по операциям РЕПО. А гибкая система определения сроков по сделкам позволит этому рынку успешно конкурировать с рынком облигаций Банка России, сроки погашения на котором определяются Центробанком. <BR>Что касается потенциальных объемов сделок, то они будут складываться исходя из ликвидности участвующих в сделках выпусков бумаг.<BR>По оценке опрошенных банкиров, развитие операций РЕПО как дополнение к рынку МБК позволит в некоторой степени "оттянуть" часть рублевых денежных средств с валютного рынка и ослабит давление на рубль. По мнению начальника отдела собственных операций ОАО "Промышленно-строительный банк" Игоря Макаева, риск того, что банк-продавец может отказаться от обратного выкупа бумаг, минимален, потому что сделки РЕПО будут заключаться на основе использования традиционных для ММВБ технологий. А надежность системы расчетов в секции госбумаг этой биржи подтверждена годами ее безупречного функционирования и позволяет говорить о практически полном отсутствии операционных рисков.<BR>Появление нового инструмента позволит в какой-то мере оживить и стагнирующий на протяжении последнего года рынок государственных обязательств. Активные участники этого рынка получат возможности для реализации более сложных стратегий управления собственными портфелями государственных ценных бумаг, консервативные - размещать свободные денежные средства на короткие промежутки времени с фиксированной доходностью. <BR>В любом случае, считают банкиры, определенного оживления рынка ГКО-ОФЗ ожидать можно. Хотя вопрос о том, все ли участники рынка захотят принимать в качестве залога бумаги, по которым был объявлен дефолт, остается открытым.<BR><BR>В сделке РЕПО банк продает другому банку ценные бумаги и при этом обязуется через определенное время выкупить их обратно. При этом банк-покупатель получает бумаги не в залог, а в собственность и таким образом, практически ничем не рискуя, выдает банку-продавцу кредит.