Срок жизни "бобров" ограничен. Это ставит под сомнение смысл выпуска облигаций

<BR><BR>Фактором риска резких колебаний валютного курса остаются большие остатки на корсчетах в коммерческих банках. Если темпы прироста денежной базы, которые можно было наблюдать в последний месяц, сохранятся, стабильность динамики курса национальной валюты может оказаться под угрозой. Единственное спасение от разбухающих до неприличия корсчетов - выпуск ОБРов. Для меня крайне удивительно, что закон ограничивает право выпуска облигаций 1 января 2000 года. Ограничение выпуска этих бумаг сроком, причем достаточно близким, в очень большой степени подрывает целесообразность выпуска облигаций. Поясню. Предположим, что в ближайшие пару недель закон будет подписан Президентом и вступит в силу. Тогда в начале июля будет выпуск, и у нас останется всего 6 месяцев. Что это означает? Если мы в среднем будем выпускать трехмесячные бумаги, допустим, по 1-2 раза в месяц, тогда где-то в сентябре-октябре надо будет остановиться, так как дата погашения уже выйдет за пределы этого года. Это фактически сводит на нет пользу, которую можно было получить. Потому что суть выпуска этих облигаций - дополнить наши возможности, которые нам предоставляют депозиты. <BR>С помощью депозитов можно отвлекать свободные ресурсы банков на относительно короткие сроки. Сейчас банки в основном интересуются депозитами сроком до месяца. С помощью ОБРов мы могли бы иные деньги привлекать на длинные сроки. Но банки должны понимать, что, купив трехмесячные бумаги, они смогут торговать ими и эти бумаги будут так же ликвидны, как и краткосрочные депозиты. <BR>10-15 млрд рублей в первые 3 месяца мы привлечем, а затем в течение следующих 3-4 месяцев будем должны их отдать назад. И, получая эти деньги назад, банки будут думать, куда их вложить, и окажутся в той же ситуации, что и сейчас. С чем это можно сравнить? Ребенку дали игрушку, он к ней привык, стал радоваться, и тут ему говорят: все, хватит, отдавай назад. Психологический эффект от этого будет еще более болезненный, чем если бы этих бумаг вообще не было. Что такое облигации: это в первую очередь люди, облигационные подразделения, технологии, документооборот, в конце концов это определенный способ управления ликвидностью, определенные изменения стратегического варьирования внутри банка, поскольку он знает, куда направлять ресурсы. Только они построят это, и тут все закончилось - и давай закрывай. Я не знаю, кто и чем руководствовался, внося в закон такую поправку. Надеюсь, что они понимают что-нибудь в финансовой экономике. В противном случае можно только посочувствовать нам, вам и банкам.<BR><B>Подготовил Игорь Федоров</B><BR>