Совет директоров Центробанка РФ принял решение о снижении ключевой ставки на 0,5 п.п., до 15% годовых на заседании в пятницу, 20 марта 2026 года. Подробнее о решении регулятора — в материале "ДП".
"Траектория сбалансированного роста"
В Центробанке отметили, что в феврале рост цен ожидаемо замедлился после временного ускорения в январе. Экономика России приближается к траектории сбалансированного роста, несмотря на возникшую неопределённость со стороны внешних условий.
“
"Банк России исходит из объявленных параметров бюджетной политики. На среднесрочном горизонте бюджетная политика будет способствовать замедлению инфляции. В случае изменения параметров бюджетной политики может потребоваться корректировка проводимой денежно-кредитной политики", — объяснил решение о снижении ключевой ставки Банк России.
По данным Центробанка, с поправкой на сезонность в среднем составил 10,2%. Годовая инфляция к 16 марта достигла 5,9%.
Отмечается, что рост цен в феврале существенно замедлился "после исчерпания влияния разовых факторов". Регулятор оценивает устойчивую инфляцию в диапазоне 4-5% в пересчёте на год.
“
"Денежно-кредитные условия немного смягчились, но остаются жесткими. Процентные ставки уменьшились в большинстве сегментов финансового рынка. Неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жёсткие", — говорится в сообщении.
На этом фоне домашние хозяйства сохраняют склонность к сбережению накоплений, кредитная активность в начале года остаётся сдержанной.
В качестве основной причины возможных проинфляционных рисков в ЦБ РФ выделили ухудшение перспектив мировой экономики на фоне геополитической напряжённости. Также разгону инфляции могут способствовать завышенные инфляционные ожидания и более длительное отклонение экономики России вверх от траектории сбалансированного роста.
Следующее заседание совета директоров Центробанка запланировано на 24 апреля. На нём также будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки в России.
Первая реакция
В первые минуты после объявления о снижении ставки на 0,5 п.п. индекс Мосбиржи "дёрнулся" вниз. Рынок ожидал более радикального шага от Центробанка в виде снижения ставки до 14,5%.
В первую минуту индекс упал на 5 пунктов, достигнув на минимуме 2876,05 пункта. По состоянию на 13:45 индекс Мосбиржи составил уже 2873,69 пункта. На момент объявления ключевой ставки он был на уровне 2881,3 пункта.
На рынке большинство акций показало незначительное падение. Акции "Роснефти" снизились в первые минуты на 0,28%, "Татнефти" — на 0,46%, "Яндекса" — на 0,36%. "СПб Биржа" просела на 0,71%.
В пресс-службе ВТБ отметили, что снижение ключевой ставки стимулирует активность на розничном рынке.
“
"Банки усиливают конкуренцию за заёмщиков, не только снижая ставки, но и возвращая программы рефинансирования. Для клиентов это — возможность сэкономить и позволить себе покупки в разгар весеннего сезона. Наряду с возможностью "купить" актуальность сохраняет и тренд на "копить", — прокомментировал решение ЦБ старший вице-президент, руководитель департамента продуктов розничного бизнеса ВТБ Алексей Охорзин.
Без оглядки на инфляцию
Последнее заседание состоялось 13 февраля, на нём ставка снизилась с 16% до 15,5%.
При этом, в феврале эксперты ожидали от Центробанка сохранения ставки из–за всплеска цен и роста тарифов в начале года в России. Рост цен был обусловлен повышением НДС с 20% до 22%. Аналитики полагали, что что регулятор сделает паузу в цикле уменьшения ставки до тех пор, пока инфляция не замедлится.
В пресс-службе ЦБ февральское снижение ставки мотивировали тем, что рост цен с поправкой на сезонность замедлился в среднем до 3,9%. Большинство устойчивых показателей инфляции в последние месяцы также не превышали 5%. По оценке на 9 февраля, годовая инфляция составила 6,3%.
По намеченному курсу
Опрошенные "ДП" эксперты ранее прогнозировали снижение ключевой ставки до 15% годовых на мартовском заседании Центробанка. Ранее с июня по февраль Банк России снижал ключевую ставку шесть раз.
Большинство аналитиков сошлись на том, что ЦБ продолжит намеченный ранее курс на снижение ставки. При этом, некоторые эксперты полагали, что при определённых раскладах Центробанк может пойти и на более радикальное снижение в 1 п.п., до 14,5%.
“
"Ослабление рубля может быть более сдержанным, снижение ключевой ставки — более быстрым и существенным, повышение плана по размещению ОФЗ — минимальным. Не исключено, что при официальном подтверждении информации о снижении расходов в бюджете ключевая ставка может быть снижена на 1 п. п. уже 20 марта", — заявляла старший аналитик УК "Первая" Наталья Ващелюк.
Ожидания от средней за год ключевой ставки снизились на 0,1% по итогам ежемесячного макроэкономического опроса ЦБ. В феврале представители крупнейших финансовых институтов прогнозировали среднюю ключевую ставку в 14,1%, сейчас этот прогноз составляет 14%. Настолько же снизились ожидания ключевой ставки в 2027 и 2028 году: с 10,4% до 10,3% и с 9,0% до 8,9% соответственно.
Мягкое снижение и жёсткая ДКП
13 марта Банк России заявил о намерении сохранить жёсткую денежно-кредитную политику (ДКП). Это необходимо для снижения инфляции до целевого уровня.
“
"ДКП пока должна оставаться жёсткой, чтобы минимизировать проявление вторичных эффектов от временных и разовых факторов на инфляцию и обеспечить её снижение и последующее закрепление на целевом уровне", — сообщалось в обзоре ЦБ.
По прогнозам, в дальнейшем цены в России могут вырасти на фоне индексации тарифов на коммунальные услуги. Рыночные ожидания инфляции также сохранились в марте на уровне предыдущих месяцев
