Акции девелоперской структуры АФК "Система" компании "Система-Галс" к 16:30 упали более чем на 4% вслед за новостями о падении по итогам 2007 года чистой прибыли в 1,6 раза.
Виной тому отчасти стала щедрость компании, которая
отрабатывает опционную программу для своих менеджеров. Опционную программу
"Системы-Галс" совет директоров утвердил 25 июня 2007 года.
На опционы в форме stock option (право на приобретение
определенного количества акций по оговоренной цене) было направлено 2,1%
уставного капитала компании, на опционы в форме stock bonus (безвозмездное
дарение) – 3,6%.
Из-за расходов на бонусы для менеджмента операционные
расходы выросли с 2006 года вдвое – с $200 млн до $400 млн. Для покрытия этих
расходов "Система-Галс" в феврале и апреле привлекла два транша в рамках
кредитной линии Альфа-банка на сумму $35 млн и $41,5 млн.
"Котировки компании сильно упали еще во время объявления
опционной программы. В первой половине 2007 года в счет опционов компания
списала $98 млн, - комментирует dp.ru руководитель дирекции аналитических
исследований "Уралсиба" Александр Головцов. – По итогам года, на первый взгляд
выглядит позитивно рост выручки, однако она выросла за счет долга компании".
Читайте также:
"Система-Галс" (РТС; ММВБ; LSE:HALS)
Выручка компании в 2007 году согласно отчету по GAAP вместе
с тем выросла на 59,8% до $452,2 млн, а стоимость портфеля прибавила 30%,
составив $3,75 млрд.
И чистая прибыль, и выручка девелопера – это "старая
реальность", которая никак не повлияет на настроения инвесторов, считает
аналитик "Уралсиба".
"Нужно смотреть на стоимость портфеля и активов, - говорит
он. – Последний показатель вырос только на 2%, и это может скорее негативно
отразиться на бумагах. Наш банк не дает рекомендаций по акциям "Системы-Галс",
но лично я бы не стал покупать бумаги этой компании. Есть куда более
привлекательные девелоперские акции".
В подтверждение слов аналитика акции "Системы-Галс" сегодня
к 16.30 с момента открытия торгов на ММВБ сильно упали - на 4,4%.
Лидер по капитализации среди публичных девелоперов -
компания ПИК ($14 млрд, по данным на февраль 2008 года). ЛСР занимает второе
место ($7 млрд). Третье место у AFI Development ($4 млрд), следом идет "Открытые
инвестиции" ($3 млрд), "Система-Глас" ($1,5 млрд) и компания РТМ (около $330
млн).
