Горячие финские акции

<BR><BR>Падение акций Sonera и Nokia за неделю привело к обвалу финляндского индекса HEX на 18%.<BR>Всего за четыре дня индекс рухнул с 16.500 до 13.500, после того как сначала телекоммуникационный оператор Sonera, а затем производитель телекоммуникационного оборудования Nokia опубликовали разочаровавшие рынок прогнозы финансовых результатов на 2000 год. <BR>Эти две компании являются самыми дорогими компаниями Финляндии и вместе обеспечивают три четверти общей капитализации рынка. <BR><BR>Страшный сон Sonera<BR>В начале прошлой недели Sonera объявила о том, что прибыль компании по итогам текущего года будет ниже прошлогоднего значения из-за роста инвестиций и расходов на развитие новых видов услуг. <BR>Акции Sonera сразу упали на 11%, до 44,9 евро. Это произошло несмотря на то, что прибыль компании за первую половину года выросла до 1,06 млрд евро по сравнению с 224 млн евро за аналогичный период 1999 года. Инвесторов не устроил тот факт, что подавляющая часть прибыли была получена за счет повышения стоимости вложений Sonera в американского оператора мобильной связи VoiceStream. Сравнимая прибыль Sonera от основной деятельности снизилась на 13%.<BR>Компания является одним из наиболее технологически "продвинутых" операторов связи и постоянно инвестирует средства в развитие новых технологий (мобильная коммерция, Интернет-порталы, защита данных). <BR>Возможно, что эти вложения принесут огромную прибыль в будущем, однако в настоящем они приводят к ухудшению финансовых результатов компании. Стоимость акций находится на самом низком уровне за несколько месяцев, а ведь за 1999 год котировки Sonera выросли в 4 раза.<BR>Негативные финансовые результаты вновь вызвали волну слухов о предстоящей продаже компании. <BR>В СМИ прошли сообщения о том, что Sonera ищет зарубежного инвестора, который будет способен заплатить за компанию около $35 млрд. Это может быть немецкая Deutsche Telekom, которой Sonera продаст свою долю в VoiceStream. В результате этой сделки Sonera получит 1,7% акций немецкой компании, что делает возможность слияния двух компаний более вероятной. <BR>В качестве возможных партнеров (покупателей) также называются крупнейший в мире оператор сотовой связи Vodafone AirTouch, французская France Telecom и испанская Telefonica, вместе с которой Sonera участвует в аукционе за выдачу лицензий стандарта UMTS в Германии. <BR>Sonera, как обычно, отрицала все слухи о своей продаже, назвав их "полной чушью". В настоящее время владельцем контрольного пакета акций Sonera является государство, объявившее о предстоящем сокращении своей доли с 53% до нуля.<BR>Аналитики считают, что преуспеть на рынке телекоммуникаций смогут лишь несколько глобальных телекоммуникационных компаний, к которым будут вынуждены присоединяться мелкие операторы. <BR>Если Sonera все-таки будет продана, то это станет началом передела скандинавского рынка телекоммуникаций. Следующими за Sonera на продажу пойдут Telia и Telenor. Все эти компаний отличает то, что до недавнего времени они были государственными и монопольными операторами связи в своих странах.<BR>Либерализация европейского телекоммуникационного рынка и начало приватизации этих компаний серьезно изменили положение дел. Оказалось, что местный рынок традиционных видов связи слишком узок для конкуренции, поэтому компании были вынуждены развивать новые технологии и искать возможности для приложения своих сил за границей. Характерно, что все вышеперечисленные компании активно работают на развивающихся рынках, включая Россию, так что намечающиеся изменения затронут и российский, и петербургский рынки. <BR><BR><B>Nokia чуть не протянула ноги</B><BR>Падение финляндских акций после обвала котировок Sonera не идет ни в какое сравнение с тем, что случилось после объявления финансовых результатов Nokia. <BR>И в этом случае сами финансовые результаты оказались лучше, чем год назад. Объем продаж во II квартале 2000 года вырос на 55% и вплотную приблизился к 7 млрд евро. Прибыль до налогообложения за тот же период выросла на 62%, до 1,42 млрд евро. <BR>Падать акции Nokia стали отнюдь не на этих позитивных цифрах, а на заявлении Nokia о том, что из-за более позднего времени вывода на рынок новых моделей телефонов и сезонного фактора прибыль в III квартале может быть меньше, чем во II.<BR>Сейчас Nokia несколько задерживает выпуск новых телефонов с поддержкой WAP, среди которых основная ставка делается на модель 6210. В то же время спрос на существующие мобильные телефоны несколько снизился, так как клиенты ждут новых моделей. <BR>Безусловно, ситуация с производством мобильных телефонов в Nokia далека от положения Ericsson, чье "мобильное" подразделение даже понесло убытки. Финны остаются лидерами этого рынка, и именно Nokia Mobile Phones приносит основную прибыль компании. <BR>Однако снижение цен старых моделей телефонов, отсутствие на рынке новых "трубок" и общее снижение продаж не позволят компании и в текущем квартале продемонстрировать блестящую динамику прибыли. <BR>После опубликования результатов в четверг акции Nokia упали на 21%, до 45 евро. Тем самым компания потеряла в стоимости 57 млрд евро и стала стоить "всего" 211 млрд евро. АДР Nokia, торгующиеся в США, рухнули сразу на 25%. Такое падение все аналитики единодушно расценили как слишком глубокое. <BR>"Перепроданность" акций Nokia, по их мнению, является хорошей возможностью для их покупки, так как более отдаленные перспективы компании остаются позитивными. Вчера акции в Хельсинки уже стоили дороже 48 евро, что позволило индексу HEX приблизиться к отметке 14.000 пунктов. <BR>