Долговой рынок в России остановился в падении вопреки фондовому

Снижение российского фондового рынка ускорилось. Индекс Мосбиржи за прошлую неделю потерял 4,3% и закончил торги в пятницу на отметке 2145,65 пункта. Ранее, во вторник, он обновил минимум с 2022 года, упав до 2117,5 пункта.

На долговом рынке, который обваливался в последние недели вместе с фондовым, падение прекратилось. Индекс гособлигаций RGBI на прошлой неделе подрос на 1% после падения на 6% за предыдущие 4 недели.

Начальник отдела торговых операций департамента корпоративных финансов ИК "Риком–Траст" Александр Баулин называет главным событием недели именно разворот индекса RGBI. "Обновив 7 июля минимум на уровне 110,74 пункта, индекс развернулся и достиг 114 пунктов, — рассказывает он. — Доходности “длинных” ОФЗ снизились ниже 16% годовых. ОФЗ являются бенчмарком для корпоративного долга и влияют на ценообразование во всех кредитных рейтингах. Отмена Минфином аукциона по размещению гособлигаций в среду больше нервирует рынок, чем цена на нефть и отдельные корпоративные истории. Закрепление RGBI выше 113 может в ближайшие дни оказать поддержку и рынку облигаций, и рынку акций".

Любопытно, что отскоку индекса гособлигаций наверх не помешали данные Росстата об ускорении недельной инфляции. Инфляция в РФ с 30 июня по 6 июля составила 0,31% после 0,22% с 23 по 29 июня.

Помимо поведения индекса RGBI к основным событиям прошедшей недели эксперт относит обвал котировок акций "Полюса" из–за дивидендной политики, а также скачок котировок нефти на фоне эскалации на Ближнем Востоке. "В среду, 8 июля, менеджмент “Полюса” объявил о намерении приостановить выплату дивидендов до 2030 года, — напоминает Александр Баулин. — Формальные причины — высокие ставки, рост издержек и фокус на инвестпроектах (Сухой Лог, Чульбаткан). Реакция рынка последовала немедленно — акции “Полюса” в среду рухнули на 26%, потеряв за день около 600 млрд рублей капитализации. Дивидендные ПИФы вынуждены исключать эмитента из портфелей. Хотя справедливости ради заметим, что дивиденды “Полюса” никогда не были привлекательными и не превышали 9% доходности, но рост акций вслед за котировками золота это компенсировал. История для нашего рынка не нова, можно вспомнить “Газпром” и ВТБ. Дивиденды, пожалуй, сейчас единственный драйвер для котировок любого эмитента. От максимума котировки акций “Полюса” потеряли 50%, и это не предел, особенно если наступит коррекция в золоте". Падение акций "Полюса" за неделю превысило 36%. В пятницу их цена достигала 1215,2 рубля.

Немного остудило панические настроения российских инвесторов ралли на рынке нефти. После провала 2 июля почти до $70 за баррель на прошлой неделе фьючерсы на нефть сорта Brent подскочили выше $80. "Возобновление ударов США по Ирану и осложнение судоходства через Ормузский пролив, через который в мирное время проходило до 20% поставок нефти на мировой рынок, отправили Brent выше $80 за баррель, принеся ей почти 10% роста, — отмечает Александр Баулин. — Однако к концу недели половину роста рынок отыграл. Котировки опустились до $76 в пятницу. Для российского экспорта и бюджета высокая нефть — это позитив, но ценообразование на российскую нефть происходит с дисконтом, и разве что рост Brent к уровню $90–100 будет позитивом для котировок акций".