08:3110 октября 2019
В начале октября крупный американский онлайн–брокер Charles Schwab объявил об отмене комиссий для торговли акциями и паями биржевых фондов (ETF) в США и Канаде. Следом подобное объявление сделал его конкурент Ameritrade.
Charles Schwab был далеко не первым. За несколько дней до него другой крупный брокер, Interactive Brokers, объявил о запуске сервиса, предлагающего сделки без комиссии. А уже после Charles Schwab и Ameritrade комиссии по онлайн–торговле акциями, опционами и паями ETF отменил E*Trade. Подобное решение принял и TradeStation Securities — американская "дочка" японской Monex Group.
Пионером в бесплатном доступе к биржевым торгам было инвестиционное приложение калифорнийской компании Robinhood. Она ввела это революционное новшество несколько лет назад и привлекла 6 млн клиентов.
Маркетинговые уловки
В ходе опроса российских брокеров "ДП" удалось также обнаружить попытки отменить комиссии. Например, это делает "ФИНАМ" (см. комментарий). Но это, как и в США, отнюдь не дает возможности трейдерам торговать абсолютно бесплатно. Так, у "ФИНАМа" есть минимальная ежемесячная плата по счету в размере 177 рублей.
В целом брокеры скептически оценивают новости о нулевых комиссиях, отмечая, что заокеанские коллеги активно зарабатывают на смежных сервисах вроде платной аналитики. Да и наши брокеры имеют разнообразные доходы, в составе которых комиссии обычно не достигают и 50%. Большую часть доходов они получают за счет платы за кредитное плечо и разнообразных консультационных услуг. "В среднем по рынку комиссионный доход брокера может достигать 30%", — говорит Денис Камынин, начальник управления маркетинговой аналитики компании "Открытие Брокер".
"Мы наблюдаем тенденцию снижения комиссий по российским брокерам, — отмечает Айша Кубезова, руководитель департамента методологии "БКС Премьер". — В частности, часть брокеров (включая и нашу компанию) запускала акцию для привлечения клиентов, где на определенный период обнулялась брокерская комиссия. Мы заметили, что у клиентов возникает много вопросов по тарифам и размерам комиссий. И для того, чтобы это не стало препятствием для начала торговли, брокеры снижают комиссию либо обнуляют ее".
"Если какой–то брокер опускает в пол тарифы, это означает, что он будет вынужден искать иные способы монетизации — например, активно предлагать торговлю с плечом или продавать иные высокомаржинальные продукты, а низкий тариф в таком случае может оказаться дешевым сыром в мышеловке", — предупреждает Антон Кицун, руководитель отдела инвестиций и трейдинга "Тинькофф".
Внимание на фикс
"ДП" выяснил, что в тарифах брокеров запутаться, пожалуй, даже проще, чем в кэшбэках платежных сервисов или тарифах сотовых операторов. Ряд компаний указали расходы трейдеров с учетом комиссий биржи и депозитария, ряд — без учета или с учетом чего–то одного. Так что низкие показатели в таблице условны: плата за депозитарные услуги составляет от пары десятков до нескольких сотен рублей в месяц, и из–за нее даже при минимальной активности меньше 1 тыс. рублей в год на поддержание счета потратить не получится. Так что размер ежемесячной платы у каждого брокера нужно изучать дополнительно. Активный же спекулянт даже с капиталом 100 тыс. рублей может совершить за месяц сделок на сотни миллионов рублей особенно на срочном рынке, где доступны большие кредитные плечи. Соответственно, и его расходы могут быть на пару порядков выше тех, что указаны в таблице.
Есть и дополнительные расходы при слишком рискованной торговле: плата за недостаток гарантийного обеспечения, за принудительное закрытие позиций. Комиссии по сделкам с опционами, как правило, выше, чем с фьючерсами, — часто в несколько раз.
В то же время, однако, спекуляции на срочном рынке существенно дешевле по сравнению с фондовым.
На фондовом рынке также могут быть дополнительные расходы: депозитарии брокерских компаний часто берут плату за перечисление купонных и дивидендных выплат, за погашение облигаций, за участие в офертах и т. д.
Ряд брокеров вычитают комиссии из ежемесячной фиксированной платы. И если оборот у трейдера достаточно велик, а сумма уплаченных им брокерских комиссий превышает стандартную ежемесячную плату за обслуживание счета, то последнюю он не платит вовсе, с него брокер удерживает только комиссии. Правда, так происходит не у всех. В компании "Открытие Брокер" "ДП" сообщили, что комиссии суммируются с платой за ведение счета, которая составляет 175 рублей в месяц. Зато эта плата взимается, только если по счету происходит движение ценных бумаг. В месяцы, когда его нет, плата отсутствует.
Подобная фишка для малоактивных клиентов, когда плата за ведение счета включается только в те месяцы, когда есть сделки, существует и у некоторых других брокеров.
Некоторые тарифные поблажки есть и для владельцев индивидуальных инвестиционных счетов. К примеру, "КИТ Брокер" освобождает их от минимальной абонентской платы в размере 200 рублей в месяц, а "ФИНАМ" начисляет проценты на свободный рублевый остаток на ИИС.
Стоит отметить, что даже в пределах одной компании упомянутому гипотетическому трейдеру придется выбирать разные тарифы при разных активностях. К примеру, если он больше торгует на фондовом рынке, ему выгоднее один тариф, а если на срочном — другой. При увеличении инвестором торговых оборотов брокеры, как правило, предоставляют ему возможность снизить комиссии, перейдя на тарифы для более продвинутых трейдеров или вовсе профессионалов.
Александр Бирман
руководитель департамента по работе с ключевыми и корпоративными клиентами ГК "Финам"
На данном этапе сокращение идет скорее не в области комиссий за сделки, а в отношении комиссий за маржинальные займы (кредитное плечо). Госбанки за счет, по сути, неограниченного ресурса пытаются привлечь клиентов путем демпинга. Текущие рыночные условия при торговле и так крайне комфортны для инвестора. В России комиссии за совершение торговых операций одни из самых низких в мире. Мы первые и пока единственные в России в конце 2018 года пошли на эксперимент и ввели новые условия обслуживания фри–трейд, согласно которым новые клиенты, совершающие сделки через мобильное приложение, не платят комиссию за сделки.
Сергей Рыбаков
руководитель дирекции брокерских операций Альфа–Банка
Во–первых, американские брокеры отменили комиссии за сделки с акциями, но не с производными инструментами, от которых они получают гораздо большую долю в выручке. Во–вторых, сравнивать финансовые рынки США и России некорректно. Капитализация рынка США в несколько десятков раз больше. В–третьих, есть устоявшиеся правила и практики, которые влияют и на тарифную политику в том числе. В США рыночная информация стоит существенных денег даже для частного инвестора, в России клиенты брокерских компаний привыкли получать ее бесплатно. В США плата за подписку на аналитические материалы является нормальной рыночной практикой, в России бесплатная аналитика всегда включена в базовый пакет брокерских услуг.
Всеволод Лобов
член совета директоров ИК "Доходъ"
Есть по крайней мере две модели, при которых российские брокеры могут обнулить комиссии. Первая — создание выделенных брокерских платформ с нулевыми комиссиями за сделки, но с минимумом инфраструктуры и поддержки. Доход в этом случае будет формироваться за счет использования денежных остатков и включения комиссии (есть много способов) в цены сделок. Примерно так работает известная американская платформа Robinhood. Вторую модель могут использовать универсальные брокеры, у которых доля доходов от комиссий за сделки относительно мала (скажем, менее 30%). Обнуленные комиссии здесь также частично будут компенсированы использованием денежных остатков и включением комиссий в цены сделок. Дополнительная эффективность второй модели возникает от эффекта совместного действия связанных с брокером банков и управляющих компаний. В этом случае комиссии частично перераспределятся на услуги этих организаций. При этом все еще остается проблема депозитарных комиссий. В России они пока относительно высоки.
