Регулятор на заседании 11 сентября сохранил ключевую ставку на уровне 14 % годовых. Данное решение совпало с ожиданиями большинства аналитиков. В своём заявлении ЦБ РФ пояснил, что ценовое давление в стране в последние месяцы существенно усилилось.
По его оценке, устойчивый рост цен (за исключением волатильных компонентов) ускорился до 5–6 % в пересчёте на год, прежде всего из–за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина в ходе пресс–конференции сделала акцент на проинфляционных рисках. "Кредитование, прежде всего в корпоративном сегменте, в июле снова ускорилось после более сдержанной динамики в июне, — указала она. — Наряду с повышенными тратами бюджета это привело к тому, что накопленный с начала года рост денежной массы сложился выше той траектории, которая была характерна для периода низкой инфляции 2016–2019 годов".
"Решение Банка России оказалось вполне ожидаемым, — комментирует директор филиала ИК “Цифра брокер” в Петербурге Игорь Василевский. — Регулятор впервые с апреля 2025 года прервал цикл смягчения денежно–кредитной политики, сохранив ставку на уровне 14 % и пояснив это в своих комментариях повышением проинфляционных рисков, ускорением устойчивой инфляции до 5–6 % и ростом цен на топливо".
По мнению Ивана Копейкина, руководителя направления управления инвестиций "СберСтрахования жизни", решение регулятора выглядит осторожным и отражает сохраняющийся баланс между замедлением экономики и всё ещё повышенными инфляционными рисками.
Читайте также:
Зумеры не виноваты: ЦБ сохранил ставку и рассказал про кадры
Ставка на паузу: почему ЦБ не стал менять "ключ" в сентябре
Осторожное решение: ЦБ может поставить на паузу цикл снижения ключевой ставки
Ключевая ставка, Севморпуть и мобилизация: о чём Путин говорил на ВЭФ-2026
Привлекательность ОФЗ выросла на фоне цикла снижения ключевой ставки
“
"С одной стороны, текущая инфляционная картина заметно улучшилась, — рассуждает он. — В последнюю неделю августа цены снизились на 0,01 %, а август в целом завершился небольшой дефляцией. Экономическая активность также постепенно охлаждается, что создаёт предпосылки для дальнейшего снижения ставки. С другой стороны, рост цен на бензин остаётся высоким, рубль заметно ослаб за последние месяцы, инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются повышенными, а корпоративное кредитование в июле вновь ускорилось. Дополнительным фактором осторожности остаётся бюджет. В основных направлениях денежно–кредитной политики регулятор уже обозначил, что более стимулирующая бюджетная политика требует плавного снижения ставки. Таким образом, пауза не означает завершения цикла снижения ставки. Скорее ЦБ решил получить дополнительное подтверждение устойчивого замедления инфляции и оценить влияние ослабления рубля, топлива и будущих параметров бюджета".
Как считает старший аналитик УК "Первая" Наталья Ващелюк, тональность пресс–релиза Банка России, сопровождавшего пятничное решение, ужесточилась.
"Основным препятствием для снижения ключевой ставки стало ускорение текущего роста цен, а также увеличение устойчивой инфляции с 4–5 до 5–6 %, — говорит она. — Исход октябрьского заседания во многом будет определяться параметрами бюджета, публикация которых ожидается в конце сентября, а также влиянием повышения тарифов на инфляцию и инфляционные ожидания. Предварительно ожидаем сохранение ключевой ставки на октябрьском заседании, но снижение не исключено, если проинфляционные риски будут снижаться".
