Рубль перестал укрепляться на фоне геополитического шторма

Российский рынок завершил неделю ростом индекса Мосбиржи примерно на 0,6%, до 2736 пунктов. Рынок продолжал неспешное повышение благодаря акциям–бенефициарам ближневосточного конфликта, в частности нефтегазовым бумагам, производителям удобрений и алюминия, а также отдельным корпоративным историям.

"Укрепление рубля до максимума с января текущего года к юаню на Мосбирже (10,89 рубля), а также до пиков с июля прошлого года к доллару (74,40 рубля) позволило долларовому индексу РТС подойти вплотную к годовому пику 1177 пунктов, — комментирует аналитик ИК “ВЕЛЕС Капитал” Елена Кожухова. — Индекс Мосбиржи в то же время попытался выйти из краткосрочного нисходящего тренда и возобновить курс на 2800 пунктов, но потерял существенную часть позиций после ужесточения сигнала ЦБ РФ на пятничном заседании". Российский фондовый рынок после решения ЦБ РФ понизить ключевую ставку до 14,5% резко ушёл в минус. Как отмечают аналитики, главная причина, по которой акции развернулись вниз, не в незначительном шаге снижения, а в изменении прогнозов по средней ключевой ставке самим Банком России.

Регулятор видит повышенную неопределённость со стороны внешних условий и бюджетной политики. Сейчас ЦБ РФ исходит из объявленных параметров бюджетной политики. Они предполагают, что на среднесрочном горизонте она будет способствовать замедлению инфляции. В случае более высоких расходов, сопровождаемых ростом структурного дефицита бюджета, потребуется более жёсткая денежно–кредитная политика, чем в базовом сценарии.

В итоге ЦБ РФ повысил прогнозы по средней ключевой ставке на 2026–й (с 13,5–14,5 до 14–14,5%) и 2027 годы (с 8–9 до 8–10%), хотя и сохранил оценку инфляции. Впрочем, Эльвира Набиуллина предупредила о возможной паузе в снижении ставки на следующем заседании в июне. Тогда как сигнал о сохранении курса на снижение мог позволить индексу Мосбиржи перешагнуть отметку 2800 пунктов, но геополитическая неопределённость, крепость рубля, риски роста налоговой нагрузки продолжают сдерживать рост в акциях.

Рубль в течение минувшей недели перестал укрепляться на фоне новостей о планах Минфина возобновить операции по бюджетному правилу уже с мая 2026 года. В майских объёмах могут быть учтены отложенные за последние месяцы операции. Решение Банка России по снижению ключевой ставки на 0,5 процентного пункта, с одной стороны, было ожидаемо. Но регулятор ужесточил свои традиционные сигналы, что в моменте вызвало сдержанное укрепление рубля и оказало давление на рынок акций.

Практически без реакции рынок воспринял новости об одобрении 20–го пакета санкций со стороны ЕС. Нефть и ценные бумаги нефтяников дорожали на фоне известий о продлении послаблений американских ограничений и отсутствия полного запрета на морские перевозки российской нефти в Европу.

Как отмечает Елена Кожухова, на сырьевых рынках котировки Brent завершили неделю скачком на 16%, поднимаясь до $107,4 за баррель в условиях сохранения напряжённости на Ближнем Востоке. Ормузский пролив остаётся закрытым, а дата следующих переговоров между США и Ираном неизвестна, что толкает цены ещё выше. Котировки золота тем временем по итогам недели теряют около 2,5%.