Розничные инвесторы переводят средства на фондовый рынок, суммы вложений приближаются к рекордным. Новый переток ожидается с окончанием длинных депозитов, размещённых под высокие ставки.
Количество частных инвесторов на Московской бирже продолжает расти: по итогам марта 2026 года их число превысило 41 млн, открыто более 78,3 млн брокерских счетов. В годовом выражении это +13% и 17% соответственно. Впрочем, количество совершающих хотя бы одну сделку в месяц упало — с 4 млн до 3,2 млн человек.
В марте приток средств на фондовый рынок составил порядка 269,5 млрд рублей, из них более 80% — в облигации (226,8 млрд), наметился также умеренный приток средств в акции (+23,1 млрд) и паи (+19,6 млрд). Однако структура портфеля розничного инвестора практически не изменилась.
Дополнительный заработок
Читайте также:
Инвестиции после смерти: брокерские счета в наследственных делах
Ставка 10%: когда стартует массовый переток с депозитов на фондовый рынок
Долговой капкан: какие фонды лидируют по притоку средств пайщиков
Для криптоинвесторов в России откроется целая вселенная новых возможностей
Паникёры сдали позиции на рынке криптоактивов
Брокеры в 2026 году стали активнее заманивать частных инвесторов, только условия по сравнению с 2022–2024 годами стали чуть изощрённее. Но суть сводится к одному: сразу после открытия счёта или при поддержании определённого объёма инвестиций будет выплачено вознаграждение. В ряде случаев доходность от подобных "инвестиций" может превышать 10 тыс. процентов годовых. Принцип повторяет активность банков в 2010–е годы, когда кредитные организации, стремясь увеличить количество выпущенных ими карт, предлагали различные денежные выплаты. Или напоминает период войн за вкладчиков — когда дарили зонты или банки зелёного горошка в обмен на открытие депозита.
Сейчас брокеры в качестве вознаграждений новым клиентам предлагают подарочные виртуальные либо реальные активы — акции или паи фондов, реже — прямую денежную выплату. Безусловно, в январе последующего года инвестор должен будет уплатить налог на доходы физлица, минимум 13%.
Один из брокеров не устанавливает минимальную сумму инвестиций, хоть от 1 рубля, но через месяц обещает вознаграждение 1 тыс. рублей. Другой — дарит подарочные акции, по факту не более 5 тыс. рублей при обещании до 25 тыс. Третий предлагает участникам итоговую выплату 26 тыс. рублей при сумме вложений 118 тыс. Нюанс данной акции в том, что период накоплений, как и вознаграждения, растянут на 9 месяцев: в первый месяц на 1 тыс. рублей инвестор получит столько же (эквивалент доходности 1200% годовых), во второй — на 1,2 тыс. ещё подарочные 1,2 тыс. Затем каждый месяц пропорция уменьшается: сумма вознаграждения растёт медленнее, чем требуемый взнос.
Некоторые брокеры вместо прямых выплат начинают устраивать различные конкурсы: кто из инвесторов покажет лучшую доходность или совершит наибольший оборот по сделкам, может получить призовой фонд — в этом случае суммы призов могут достигать миллионов рублей. Другие устраивают различные викторины: отгадав загадку, инвестор получает подарочные акции. Не забывают брокеры и про "замерших" инвесторов: периодически шлют уведомления владельцам счетов, по которым долгое время не было активности, и обещают новые поощрения.
Эффективность подобных маркетинговых акций сомнительна: после выполнения условий инвестор, как правило, всё распродаёт и выводит деньги, довольный, что заработал.
"По–моему, эти акции влияют на приток инвесторов минимально. Основные деньги — у состоятельных клиентов, а они холодны к кампаниям продаж", — считает генеральный директор ИК "Иволга Капитал" Андрей Хохрин.
“
"У каждого брокера своя финансовая модель и свои программы по привлечению. Эффективность нужно рассматривать в комплексе с иными продуктами, предлагаемыми участниками рынка, — отмечает заместитель исполнительного директора Ассоциации розничных инвесторов Антон Джуган. — Многие брокеры существуют при банках, и денежные средства на брокерском обслуживании учитываются банками в назначении уровня привилегий. Если связка банк — брокер открывает для клиента не разовую выгоду в получении одномоментного бонуса, а создаёт привлекательные условия по привилегиям в дальнейшем обслуживании, то это более жизнеспособная модель. Если это разовая акция, то и участники воспримут её именно так".
"Подобные программы привлечения расширяют клиентскую базу в первую очередь за счёт клиентов, которые пытаются делать первые шаги на фондовом рынке. Брокеры делают низкие пороги, предлагают различные бонусные акции, для того чтобы мотивировать клиентов открыть брокерский счёт, пополнить его и начинать знакомиться с фондовым рынком, — перечисляет заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ “Финам” Дмитрий Леснов. — По нашей оценке и по нашей практике, такие акции являются достаточно эффективными и привлекают ту аудиторию, которую стандартными методами не смогли привлечь маркетинговые подразделения крупных банков и брокеров".
По всей видимости, доходность в тысячи процентов годовых вряд ли интересна опытным инвесторам: слишком маленькие суммы. По оценке Леснова, если за базу взять квалифицированных инвесторов и рассматривать их как профессионалов, то в количестве они занимают всего 2% от всех розничных инвесторов на бирже. Но их счета формируют 80% из почти 13 трлн рублей активов частных инвесторов.
"Такие инвесторы не выбирают брокера только по маркетинговым акциям, они выбирают их по набору инструментов, качеству сервиса, уровню тарифов, то есть по более профессиональным метрикам", — подчёркивает Леснов.
"Акции брокеров с подарками — это эффективный входной билет. Но удерживает клиента не бонус, а финансовый результат и удобство. Охотники за вознаграждениями есть, но их доля не превышает 7% — это неизбежные издержки борьбы за 41 млн инвесторов", — отмечает директор филиала "Цифра брокер" в Петербурге Игорь Василевский.
Новые штрихи портрета
Сравнивая портфель новичка 2026 года и инвестора двухлетней давности, брокеры отмечают, что раньше охотились за ростом, сейчас — за предсказуемостью.
“
"Депозиты по 20% сделали своё дело, и это нормально. Главная перемена последних лет — сберегательная модель поведения инвестора. Клиент приходит получить предсказуемый финансовый результат, — полагает Игорь Василевский. — Сегодняшний частный инвестор — консерватор. Мы фиксируем устойчивый сдвиг спроса в защитные активы: если раньше портфель строился вокруг акций, то сейчас 84% новых вложений уходит в облигации. Люди не хотят гадать на волатильности — они хотят фиксировать высокую ставку, пока есть возможность".
"У нас своя специфика, но можно осторожно прикинуть, что год назад структура была 50 / 40 / 10 — облигации, денежный рынок, акции. Сейчас — 70 / 30 / 0", — рассуждает Андрей Хохрин.
"Ещё 5 лет назад на рынок приходило много инвесторов с целью заработать, тогда мало кто отталкивался от инфляции, ставок по депозитам, была потребность заработать 30–40% и даже 50% годовых, ведь рынок в 2021 году активно рос и многие хотели поучаствовать в ралли, — рассуждает персональный брокер “БКС Мир инвестиций” Антон Проценко. — С 2021 года до сегодняшнего дня произошло много событий, которые, считаю, “отрезвили” частного инвестора, и сейчас наблюдается смещение потребности с “заработать” на “сохранить”, создать подушку безопасности, денежный поток. Наш молодой фондовый рынок взрослеет, частный инвестор тоже становится более зрелым, всё больше людей интересуются макропоказателями: недельной инфляцией, инфляционными ожиданиями, динамикой ВВП — это не может не радовать".
По данным эксперта, за год отчётливо обозначилась тенденция смещения в портфелях доли из акций в облигации. "Спрос сместился из более рискованных инструментов (акции) в более консервативные (облигации и фонды денежного рынка). Ответ достаточно очевиден: индекс Мосбиржи, отражающий динамику наиболее ликвидных акций, сократился за минувший год на 2,19%, — подчёркивает генеральный директор УК “Финстар Капитал” Лариса Арбатова. — Средняя доходность инструментов облигационного рынка превысила 20%. При достаточно непредсказуемой вероятности получения дохода по акциям и более прогнозируемом денежном потоке по облигациям выбор инвесторов в пользу инструментов долгового рынка становится очевидным".
Ситуация может измениться только тогда, когда ключевая ставка уйдёт ниже 13%, считают эксперты. Тогда деньги из фондов денежного рынка начнут перетекать в акции, облигации, фонды с более длительным инвестиционным горизонтом. "В определённый момент внимание переключится и на фонды акций. Однако при сохранении текущей геополитической напряжённости значимое влияние на переоценку российских акций сможет оказать только существенное снижение ключевой ставки", — считает руководитель по развитию инвестиционных и специальных продуктов УК "Альфа–Капитал" Сергей Рогозин.
Скучные денежные фонды
Сейчас на рынке доступно 15 рублёвых фондов денежного рынка, год назад их было 11. Количество фондов в юанях не меняется — сегодня, как и год назад, их всего три. Совокупный приток средств инвесторов в них за 2023 год составил более 200 млрд рублей. По итогам 2024 года, по данным информационного портала Investfunds, — 756,3 млрд.
В январе 2025–го крупнейшие фонды столкнулись с оттоком денег: инвесторы забирали наличность или перекладывали деньги в другие инструменты. Тогда же скептики заговорили, что интерес к фондам денежного рынка иссяк и вслед за снижением доходности они уйдут в прошлое. Сейчас, спустя год, ситуация показала обратное: за 2025 год приток средств превысил 790 млрд рублей.
"Фонды ликвидности набрали большую популярность среди инвесторов и даже тех, кто ранее не имел опыта в биржевых инструментах. Многие сотрудники банков и брокеров позиционируют их как аналог накопительного счёта, только на бирже, — рассказывает Антон Проценко. — Фонды дают доходность примерно на 0,5% ниже ключевой ставки с начислением процентов каждый день — это зачастую больше, чем банковский накопительный счёт, и удобнее, так как не надо соблюдать условия банков по тратам, минимальному остатку и т. д.".
Как говорят брокеры, ключевое преимущество перед вкладами — деньги из фонда денежного рынка можно забрать в любой момент, продав паи. И при этом не потерять накопленный процентный доход, чем подавляющая часть депозитов похвастаться не могут. Однако доходность снижается на размер комиссий, которые взимают брокер и биржа как при покупке, так и при продаже пая. Максимальная сейчас на рынке — 0,3%, то есть для безубыточности сделки деньги при текущей средней доходности 15% годовых придётся держать не менее 14 дней, тогда доходность только–только закроет затраты (0,6%).
"Не думаю, что стоит ждать появления множества новых фондов денежного рынка. По сути, все, кто хотел их создать, уже это сделали, — рассуждает Сергей Рогозин. — После начала цикла смягчения денежно–кредитной политики интерес к фондам вырос, но структура смещается от денежного рынка к облигациям. К концу 2026 года, на наш взгляд, динамика инвестиций сместится ещё больше в пользу облигационных фондов".
"Сейчас в линейке каждой крупной розничной управляющей компании должен присутствовать собственный фонд денежного рынка. По нашим оценкам, в ближайшее время можно увидеть ещё четыре–пять новых фондов, — оценивает Дмитрий Леснов. — Как правило, покупка этих фондов внутри брокера или собственной УК будет бесплатна. Поэтому, конечно же, многие запускают собственные фонды и активно дистрибутируют их среди своей клиентской базы". По мнению эксперта, спрос в инвестирование в фонды после начала цикла смягчения денежно–кредитной политики достаточно сильно вырос и укрепился. "Этот тренд до сих пор является актуальным, и порядка 70–80% новых денежных средств, которые приходят на облигационный рынок в поисках такой доходности, распределяются в фонды денежного рынка", — отмечает Леснов.
"С достаточно высокой долей вероятности можно предполагать запуск новых фондов денежного рынка для российских инвесторов в текущем году. Но ожидать такого же взрывного роста, какой был в прошлые годы, не стоит, — подытоживает Лариса Арбатова. — Массового оттока инвесторов из фондов денежного рынка на данный момент пока не наблюдается, несмотря на снижение их доходности в среднем на 5% за 2025 год. Их текущая доходность в среднем остаётся выше ставок по банковским депозитам (при усреднённой разнице +2% в пользу фондов)". Она предполагает, что спрос на инвестиции в фонды денежного рынка сохранится, но с плавным расширением в сторону облигационных фондов и фондов акций.
"Банкам и брокерам тоже хорошо, так как фонды ликвидности берут свою комиссию от 0,3 до 1% годовых в среднем. С учётом того, что этот продукт прост и понятен, в него можно привлекать большие объёмы, — считает Антон Проценко. — Не ожидаю снижения популярности таких фондов даже при дальнейшем снижении ключевой ставки, ведь это не долгосрочный инструмент, а по сути временное размещение средств до востребования. Те, кто уже попробовал его, вряд ли перестанут пользоваться даже при низких ставках. А если вы всё–таки разместили средства в фонд денежного рынка на 3 года — как бонус можно сэкономить на налоге или не платить его вовсе".
“
Скорее мы видим, что инвестор предпочитает облигации с более высоким купоном, рейтингом примерно АА и ниже, ориентируясь на премию к депозиту. Стоит отметить, что среднестатистический инвестор в облигации в большинстве случаев покажет доходность ниже профессионального управляющего, так как он не занимается управлением дюрацией портфеля, а просто покупает облигации и держит их до погашения, фактически заменяя срочными облигациями срочный депозит. Управляющий же следит за макрофакторами и периодически регулирует срочность портфеля.
Андрей Русецкий
директор по инвестициям УК "Первая"
“
Примерно с лета 2025 года мы регулярно говорили, что после долгой паузы "время облигаций" наступило. Сейчас подтверждаем: время облигаций продолжается и будет длиться столько, сколько ЦБ РФ будет снижать ключевую ставку. Основные бенефициары тренда — облигации с фиксированным купоном и фонды облигаций. Они лучше всего реагируют на смягчение ДКП: вслед за ключевой снижается безрисковая ставка (в наших условиях — ОФЗ), а также уменьшаются кредитные риски. Мы видим спрос на длинные ОФЗ, а также на среднесрочные корпоративные бумаги. Длинных корпоративных выпусков на рынке объективно не много. Деньги из фондов денежного рынка выходят не так активно, как многие прогнозировали: кто–то сохраняет позицию, кто–то переходит в облигации, а кто–то, наоборот, уходит из депозитов в денежный рынок.
Сергей Рогозин
руководитель по развитию инвестиционных и специальных продуктов УК "Альфа–Капитал"
