Совет директоров Центробанка РФ на заседании 24 апреля в восьмой раз решился понизить ключевую ставку и снова на 50 базовых пунктов до 14,5%. Снижение с октября 2025 года уже приняло устойчивый характер. Чем в этот раз регулятор подкрепил своё решение — в материале "ДП".
Существенная неопределённость и плохие погодные условия
Дальнейшее снижение ставки на ближайших заседаниях Центробанк будет оценивать в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, рисков со стороны внешних и внутренних условий.
“
"Совет директоров Банка России 24 апреля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 14,50% годовых. Динамика внутреннего спроса приблизилась к возможностям расширения предложения товаров и услуг. При этом показатели устойчивого роста цен пока не снижаются и, по оценке Банка России, остаются в диапазоне 4-5% в пересчете на год. Сохраняется существенная неопределенность со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики.", — заявили в Банке России.
Читайте также:
Копим дальше или смело тратим? Чем удивит апрельское решение ЦБ по ключевой ставке
Неожиданное решение ЦБ по ключевой ставке подтолкнуло рынок акций к росту
Полшага вниз: что даст рынку жилья шестое снижение ключевой ставки
Вот такие пироги: кафе и рестораны Петербурга рискуют остаться без льготы по НДС
На финских АЗС повышают цены на бензин до 3 евро за литр из-за сбоев в поставках
Согласно базовому сценарию средняя ставка предполагается в диапазоне 14,0–14,5% годовых в 2026 году и 8,0–10,0% годовых в 2027 году. Годовая инфляция по прогнозу снизится на 4,5-5,5% уже в текущем году, а во втором полугодии сложится устойчивая инфляция вблизи 4%.
“
"В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели", утверждают в ЦБ РФ.
Текущий рост цен с поправкой на сезонность в среднем составил 8,7% в перерасчёте на год после 4,4%.Аналогичный показатель базовой инфляции в среднем составил 6,3% после 5,0% в предыдущем квартале. Динамику связали с повышением НДС и индексацией регулируемых цен и тарифов. В целом, если их исключить, оценка устойчивой инфляции не изменилась и находится в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Годовая инфляция, по оценке на 20 апреля, составила 5,7%.
На замедление российской экономики повлияло меньшее количество рабочих дней и неблагоприятные погодные условия. Инвестиционная активность при этом остаётся сдержанной.
“
"Инфляционные ожидания с марта менялись разнонаправленно. Инфляционные ожидания населения снизились. Ценовые ожидания бизнеса существенно не изменились. Ожидания участников финансового рынка немного выросли. В целом ожидания будущей инфляции сохраняются на повышенном уровне. Это может препятствовать ее устойчивому замедлению", — уточняет регулятор.
Прогноз по росту ВВП в 2026 году сохранен на уровне 0,5–1,5%. Напряжённость на рынке труда постепенно снижается, доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, сокращается и находится на минимальном значении с середины 2023 года. Денежно-кредитные условия немного смягчились, но остаются жёсткими. В большинстве сегментов финансового рынка отметили снижение процентных ставок: "Неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жёсткие".
Реакция рынка в моменте 24 апреля
После снижения ключевой ставки до 14,5% индекс Мосбиржи 24 апреля в первые минуты упал вниз и достиг на минимуме 2761,41 пункта. К 13:38 по мск индекс был на уровне 2756,75 пункта.
Большинство акций показали падение. Так, акции Сбера снизились на 0,37%, "Роснефти" на 0,54%, "Яндекса" на 0,82%, "Газпрома" на 0,45%.
Приближение к траектории сбалансированного роста
На прошлом заседании ЦБ РФ 20 марта ключевую ставку понизили на 0,5 п.п. до 15% годовых. Решение приняли исходя из объявленных параметров бюджетной политики — она должна способствовать замедлению инфляции. Там же заявляли, что в случае изменения параметров может потребоваться корректировка проводимой денежно-кредитной политики.
Годовая инфляция к 16 марта достигла 5,9%. В Центробанке заявляли об ожидаемом замедлении роста цен в феврале после временного ускорения в январе. Устойчивую инфляцию оценивали в диапазоне 4-5% в перерасчёте на год.
“
"Денежно-кредитные условия немного смягчились, но остаются жесткими. Процентные ставки уменьшились в большинстве сегментов финансового рынка. Неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жёсткие", — отмечали там.
Основной причиной возможных проинфляционных рисков выделяли ухудшение перспектив мировой экономики на фоне геополитической напряженности. Завышенные инфляционные ожидания и длительное отклонение экономики РФ от траектории сбалансированного роста могут способствовать разгону инфляции, заявляли в ЦБ РФ.
По данным Росстата, к апрелю годовая инфляция замедлилась до 5,86%. С 7 по 13 апреля она оказалась на нулевом уровне и привела к первой остановке роста цен с августа 2024 года. Инфляционные ожидания опустили до минимальных 12,9%.
Пессимистичные настроения
Практически все опрошенные "ДП" эксперты рынка выступали с прогнозом о понижении ключевой ставки на несущественные 0,5 п.п. до 14,5% годовых. Кроме того, многие аналитики пересмотрели свои прогнозы к концу 2026 года и находятся сейчас в более пессимистичных настроениях.
Так, согласно результатам традиционного опроса ЦБ РФ перед заседанием представителей 33 ведущих финансовых институтов, среднее годовое значение ключевой ставки в текущем году эксперты ждут на уровне 14,1% годовых, в 2027-м — 10,7% и 9% в 2028-м. Инфляцию в 2026-м прогнозируют до 5,5%, в следующем году — 4,4%.
Эксперты отмечали, что нынешнее заседание должно стать опорным, так как регулятор обновит свой среднесрочный прогноз по инфляции, рынку кредитования и значению ключевой. Последний раз Банк России публиковал его в феврале. На протяжении года ключевую ставку оценивали в диапазоне 13,5–14,5% годовых, инфляцию — 5,1–5,6%, а прирост портфеля кредитов — 7–12% для корпоративного сегмента и 5–10% — в рознице.
Серьезное давление на решение ЦБ РФ оказывают неопределенность показателей федерального бюджета и развитие ситуации на Ближнем Востоке.
Ранее глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявляла, что не считает целесообразным достижения по инфляции 4% годовых "любой ценой". Однако в текущем году ЦБ РФ намерена завершить "борьбу" с пятилетней высокой инфляцией. Представители финансовых институтов сомнительно относятся к этим заявлениям и считают, что достижение цели в 4% произойдёт не ранее 2028 года.
Глава Минэкономразвития РФ Максим Решетников накануне отмечал, что российская экономика остаётся устойчивой и открытой. Замедление инфляции в 2026 году — также устойчивая тенденция, высказывался он. Задачу по снижению инфляции ЦБ РФ во многом удалось уже решить. Так, экономика страны за 2023–2025 годы выросла более чем на 10%, безработица сохраняется на низком уровне.
