10:4318 июля 2012
По итогам второго квартала 2012 года многие фонды акций потеряли деньги пайщиков и звезды от Investfunds.
Информационный портал Investfunds, принадлежащий петербургской группе компаний Cbonds, создал с помощью привлеченных экспертов собственную методику рейтингования паевых инвестиционных фондов (ПИФов) и опубликовал рейтинг по итогам II квартала 2012 года. В условиях, когда интерес инвесторов к ПИФам падает, подобное подспорье для выбора портфеля выглядит не очень актуальным. Однако опрошенные "ДП" эксперты полагают, что у нового рейтинга есть будущее, если его составители поработают над устранением недостатков.
Как рассказал Сергей Зобов, начальник отдела Investfunds группы Cbonds, в основу методики рейтинга положены разработки известного международного агентства Morningstar. Для расчетов используются собственные базы данных Investfunds по российским ПИФам: об объемах и структуре их вложений, стоимости паев.
Основная особенность рейтинга заключается в том, что высокие оценки (четыре и пять звезд) могут получить только фонды, которые на протяжении периода показали себя лучше, чем рыночный бенчмарк (биржевой индекс или их композит), а также оказались лучше конкурентов.
При оценке ПИФов принимаются во внимание и риски, которые допускают управляющие фондом, для этого подсчитываются коэффициент Сортино и показатель Value at Risk. "Инвесторы, не применяя сложных вычислений (мы это сделали за них), могут оценить качество доверительного управления и выбрать наилучшее предложение", - уверен Сергей Зобов.
Главной тенденцией II квартала глава Investfunds называет резкое снижение количества высоких оценок в списках фондов акций, при этом ситуация в списке фондов смешанных инвестиций на порядок лучше. "Это еще раз подтверждает тезис о том, что большая диверсификация портфеля по типам активов, особенно в долговые инструменты, идет на пользу результатам доверительного управления в ситуации повешенной волатильности", - констатирует он.
Отрицательные изменения в рейтинге фондов акций можно объяснить тем, что во II квартале 2012 года индекс ММВБ, учитывающий стоимость наиболее ликвидных российских акций, резко изменил динамику: он снизился на 8,65% после роста на 8,3% в I квартале. Что любопытно, паи фондов акций, по статистике Investfunds, умудрились подешеветь во II квартале в среднем больше индекса, на 13,76%, что не очень хорошо характеризует профессионализм российских управляющих.
Никита Демидов
директор филиала "БКС Премьер" в Петербурге
Создание нового рейтинга качества управления фондами можно только приветствовать: выбор пайщика должен иметь какую-то аргументацию, помимо красивого названия и рекламы. Однако любой рейтинг нельзя рассматривать как истину в последней инстанции: успешное управление активами вообще процесс не до конца познанный, рациональный, укладывающийся в рамки статистических показателей. Рейтинги, особенно такие продуманные, как у Investfunds, имеют право на существование, но они не заменят консультацию профессионала, который знает рынок изнутри, и здравый смысл.
Алексей Астапов
заместитель председателя правления УК "Арсагера"
Нам не известно, проводилась ли проверка рейтинга Investfunds на исторических данных. Использование большого числа разных коэффициентов не является гарантией отбора качественных систем управления капиталом. То, что у множества фондов оценка изменилась на несколько ступеней, и это произошло всего за 3 месяца, подрывает доверие к рейтингу. Что делать пайщику, который 3 месяца назад принял решение, ориентируясь на эти данные? В рейтинге Investfunds учитываются трехлетние окна, в то время как многие фонды работают гораздо дольше, и было бы полезно это учитывать.
Поскольку основное падение котировок произошло в мае, за июнь 2012 года пайщики вывели из фондов акций более 1 млрд рублей. Как считает Владимир Цупров, управляющий директор по инвестициям УК "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс", во II квартале 2012 года были отсечены рекордные в истории российского рынка акций дивиденды и это дало краткосрочный негативный эффект (ПИФы отразят поступление дивидендов только по факту начисления, то есть в августе). Кроме того, методика Investfunds слишком чувствительна к доходности фонда в рассматриваемом периоде и будет каждый раз то раздавать много звезд, то отнимать.
