Экономический кризис: худшее, возможно, впереди

Все самое плохое уже пройдено? Похоже, что инвесторы думают именно так. Уверенность в том, что кризис пошел на убыль, постоянно растет. Но суть в другом - нужно просто определить для себя, что значит "самое плохое".

Худшая фаза кредитного кризиса, вероятно, прошла. Хотя потери по кредитам все еще растут. Но помощь властей огромна: это и близкие к нулю учетные ставки, и иньекции капитала для поправки ситуации с ликвидностью, и государственные гарантии по кредитам. У инвесторов появилось больше наличных, которые можно помещать на рынки. Дополнительная покупательная способность может привести к резкому росту стоимости нефти и акций.

Появились признаки возрождения рынков "мусорных" облигаций (с высокой степенью риска, - прим. Dpmoney) и IPO. Возможно, это дело времени, возможно, прямое следствие государственной поддержки финансового сектора, но резкий и неожиданный спад активности на рынках, подобный тому, что последовал после банкротства Lehman Brothers в сентябре прошлого года, уже стал своего рода бизнес-преданием. Если бы тот спад продолжался такими же темпами, то через несколько десятилетий мы все вернулись бы в Каменный век.

Существуют и другие признаки того, что мировая экономика уже не сокращается так сильно, как раньше. Ну и что? Она все равно сокращается, а значит, худшее не осталось позади. Возьмем ситуацию с безработицей. Даже если рост вернется, то восстановления рынка труда будет крайне слабым. Для возвращения к стабильным показателям ему понадобится года два минимум.

И наступит ли после этого конец всем несчастьям? Скорей всего, нет. Ведь после кризиса государственные бюджеты будут сгибаться под тяжестью внушительных дефицитов. В лучшем случае власти смогут безопасно забрать из экономики все те триллионы долларов, которые они туда вкачали. И тогда все, с чем нам придется иметь дело, это высокие налоги и слишком медленный рост.

Но в худшем случае властям придется врубить печатные станки, чтобы покрыть дефицит бюджетов, и тогда нас ожидает инфляция. А она, в свою очередь, может привести к новому мощному финансовому кризису, вызванному потерей доверия к ключевым мировым валютам. И кто может поручиться, что этот кризис не превзойдет по своим последствиям все, что мы до этого наблюдали?