Обсудив рынок первичных размещений акций в России, эксперты пришли к выводу, что для массовых IPO сейчас не время.
Заместитель министра финансов РФ Иван Чебесков напомнил о поручении президента РФ Владимира Путина достичь соотношения капитализации фондового рынка к ВВП в размере 66% к 2030 году. Без резкого увеличения объёма IPO этого достичь трудно.
Задача поставлена
По мнению чиновника, фондовый рынок сейчас стал гораздо более зрелым, чем в период своего зарождения.
“
"Когда наш рынок развивался, мы действовали по накатанной. Нам вроде сказали наши международные партнёры: "Должен быть фондовый рынок. Вот иностранные инвесторы, они хотят инвестировать". Какого-то осознанного решения, мне кажется, на тот момент не происходило. Сейчас же на всех уровнях государственной власти, Центрального банка, компаний, финансового рынка мы видим, что есть общее понимание в стране, что рынок капитала — это та неотъемлемая часть экономики, которую нужно развивать. Которая может являться драйвером роста экономки, инструментом привлечения инвестиций. Особенно это важно сейчас, когда у нас есть большие цели на структурную трансформацию экономики. Федеральный бюджет не резиновый. И это неправильно, использовать только федеральный бюджет для того, чтобы финансировать всё развитие", — отметил замминистра.
Читайте также:
Окно открывается: как стартует новый сезон IPO в России
IPO "Дом.РФ" прошло успешно, но без ажиотажа
Непрочный базис: что не так с привлечением инвестиций через IPO в России
В строительство концертного зала на Ново-Адмиралтейском острове вложат 100 млрд рублей
Картаполов: Верховная рада Украины не относится к "центрам принятия решений"
По словам Ивана Чебескова, перед участниками экономических процессов стоит задача, чтобы те компании, которые готовы привлекать инвестиции с точки зрения корпоративного управления и финансовой отчётности, выходили на рынок IPO.
“
"Мы видим растущий интерес компаний к этому рынку. Несмотря на то что в этом году у нас было всего три публичных размещения, в пайплайне у наших инвестбанкиров готовых кандидатов уже порядка 20 есть", — заявил он.
Нужен выход на экспорт
Председатель наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов видит основную проблему Российской Федерации в том, что неопределённость относительно изменения регулирования, геополитической ситуации, экономического роста больше, чем в других странах.
“
"Поэтому инвестор просит большую потенциальную доходность", — объяснил он.
Согласно оценкам Сергея Швецова, у компаний из наиболее перспективных секторов экономики есть дополнительные причины избегать IPO.
Так, для высокотехнологичных компаний и ВПК недостаточно ёмкости внутреннего рынка, что ограничивает их привлекательность в глазах инвесторов.
"Россия — очень маленькая страна, как это ни смешно звучит. Мы самая большая страна по территории, но для технологического сектора мы маленькая страна. Для него нужен экспорт. В Китае и Индии население миллиард плюс. Как ни крути, Россия — это одна десятая от потенциального спроса в этих странах. Этого мало. Нужна экспансия международная, которая в силу текущих геополитических условий осложнена", — подчеркнул председатель.
Если брать commodity, в чём Россия сильна, сейчас, к сожалению, обсуждается налог на сверхдоходы, напомнил Швецов: "Что это означает? Если я хочу инвестировать в золотодобывающую компанию, потому что золото, с моей точки зрения, вырастет в цене, я могу купить её акции, или купить золото напрямую, или через ETF. Но я знаю, что, если цена золота вырастет, правительство решит: "А что это они так много заработали? Давай мы какой-нибудь налог введём". Зачем мне тогда покупать акции золотодобывающей компании, если мне легче купить просто золото?".
“
"Мы спрос на акции, связанные с commodity, убираем. Казалось бы, в чём ещё сильна Россия? ВПК. Но у нас монополизирован экспорт. Компания военно-промышленного комплекса не может привлечь деньги на бирже, потому что её единственным покупателем может быть министерство обороны. А если она захочет выйти на экспорт, нужно отдать всю прибыль фактически экспортирующей организации. На мой взгляд, чтобы такие компании капитализировались, нам нужно разрешить какой-то экспорт вооружений", — отметил Сергей Швецов.
Инвесторам милее облигации
По мнению Сергея Швецова, в России примерно 500 компаний теоретически могли бы выйти на IPO.
“
"Может быть, с точки зрения корпоративного управления на порядок меньше. Мы с ними ведём плотный разговор. И большинство говорят: "Нам не нужны деньги", — оговорился он.
По его мнению, есть четыре причины, почему компании выходят на IPO. Это выход для private equity инвесторов; создание каких-то опционных программ для стимулирования персонала; масштабирование роста путём привлечения денежных средств и поколенческая история, когда фаундер не верит в своих детей и не может им оставить бизнес.
“
"И для всех этих причин деньги сейчас дорогие. Институциональный инвестор в России любит сегодня облигации. Сегодня эра облигаций", — заключил Сергей Швецов.
Управляющий партнёр по поддержке бизнеса "Авито" Сергей Пивень указал на высокие ставки долгового рынка как главную причину торможения процесса выхода на IPO.
“
"В принципе, компания к IPO готова. У нас хорошие финансовые показатели. За 3 года мы в 3 раза выросли. Долг сократили кратно. Решение о том, что "Авито" должна быть публичной, есть. Но есть два фактора. Первый — это глубина рынка. Она очень мала. В 2025 году в России было три IPO. Объём IPO, который был бы интересен для нас, превышает кратно все IPO, которые были в прошлом году на всём рынке. Если мы говорим о стоимости акционерного капитала для российских технологических компаний, она сегодня 25%. Из чего она складывается? Безрисковая ставка ОФЗ 15% плюс риск-премия. На развитых рынках это 10-12%. Поэтому, наверное, самый мудрый совет сейчас — ждать", — сообщил он.
