Банк России на заседании 25 апреля в полном соответствии с ожиданиями рынка сохранил ключевую ставку на уровне 21% годовых. Вербальный сигнал о дальнейшей траектории ставки регулятор смягчил с жёсткого до нейтрального. При этом регулятор внёс незначительные уточнения в макроэкономический прогноз. Так, прогнозный диапазон для средней ключевой ставки в 2025 году был сужен до 19,5–21,5% (в феврале ожидалось 19,0–22,0%).
Фондовый рынок отреагировал на это решение позитивно. Индекс Мосбиржи вырос на 2,1% и закрыл основную торговую сессию выше "круглого" уровня 3000 пунктов, на отметке 3006,14 пункта. Курс рубля при этом продемонстрировал полное равнодушие: стоимость китайского юаня расчётами "завтра" на валютной секции Московской биржи за день сдвинулась вниз всего на 2,5 копейки, с 11,354 до 11,329 рубля.
Снижение ставки до 20%, скорее всего, состоится на июльском заседании, считает старший аналитик УК "Первая" Наталья Ващелюк. Она отмечает, что прогноз ключевой ставки по–прежнему предполагает возможность как её снижения, так и повышения в 2025 году.
"В пресс–релизе Банк России отмечает снижение текущего инфляционного давления и признаки уменьшения отклонения экономики от траектории сбалансированного роста, — пишет эксперт в своём комментарии. — Однако уровень инфляции и инфляционных ожиданий остаётся повышенным, а проинфляционные риски преобладают на горизонте в несколько лет. Появился дополнительный риск для инфляции — торговые войны и снижение цен на нефть, которые способны привести к ослаблению рубля".
Согласно пресс–релизу, в дальнейшем при принятии решений Банк России будет учитывать скорость и устойчивость снижения инфляции и инфляционных ожиданий, что соответствует нейтральному сигналу. Нейтральный сигнал, по мнению Ващелюк, означает, что регулятор на следующих заседаниях будет анализировать выходящие данные и может принять любое из трёх решений: сохранить, понизить или повысить ключевую ставку. В сложившихся условиях нейтральный сигнал, как представляется Ващелюк, повышает гибкость Банка России в случае непредсказуемых изменений во внутренних или внешних условиях.
"В базовом сценарии ожидаем, что снижение ключевой ставки с 21 до 20% состоится на июльском заседании, — прогнозирует она. — Однако не исключено, что регулятор примет такое решение уже в июне: это возможно при улучшении внешних условий, усилении оптимизма по поводу геополитики, сохранении крепких позиций рубля, стабилизации или снижении инфляции".
Прогноз по росту ВВП на 2025 год Банк России оставил неизменным, 1–2%. Это несколько ниже, чем в свежем прогнозе Минэкономразвития (2,5%). Курсы валют регулятор не прогнозирует. На пресс–конференции 25 апреля председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина так прокомментировала укрепление рубля: "Мы склонны более значительную часть того укрепления, которое произошло с начала года, относить на более устойчивые факторы, прежде всего связанные с действием жёсткой денежно–кредитной политики, и укрепление рубля — это часть процесса дезинфляции, более сдержанной динамики спроса, большей привлекательности рубля как средства сбережений. Но мы по–прежнему не готовы относить всё укрепление рубля на действие денежно–кредитной политики".
