12:4513 марта 200812:45
18просмотров
12:4513 марта 2008
Основатели "Пятерочки" выставили на продажу 21% акций Х5 Retail Group. Организатором сделки был назначен Morgan Stanley. Андрей Рогачев, владеющий 11%-ным пакетом, также сообщил, что готов продать акции по цене на 25 % выше рынка, что примерно соответствует $40 (после вчерашнего 5%-ного падения котировок).
<b>Екатерина Стручкова, аналитик ИФК "Алемар":</b>
<img class=editorImageDefaultClass style="WIDTH: 100px; HEIGHT: 131px" alt="Екатерина Стручкова" src="/Gallery/Images/Стручкова%20Екатерина%20потреб%20сектор.jpg">
<b>"На наш взгляд</b>, то, что происходит в Х5 – не иначе как конфликт акционеров. Достаточно вспомнить, что осенью 2007 года Рогачев делал громкие заявления в прессе о том, что Х5 не сможет реализовать опцион на покупку "Карусели". Также пост финансового директора покинул Виталий Подольский. Все это наводит на мысли о том, что внутри самой компании не все гладко, так как довольно странно, что Рогачев и другие, будучи владельцами "Карусели", являются одновременно акционерами Х5, и, казалось бы, должны быть заинтересованы в реализации опциона.
<b>Тем не менее, пока непонятно</b>, будет продан пакет миноритариев Х5 или нет, тем более что реализовать свое право они могут не раньше июня 2008 года, так как являются членами наблюдательного совета Х5 и ограничены соответствующими правилами по операциям с ценными бумагами.
<b>В любом случае, мы считаем</b>, что цена, которую они объявили за свой пакет, слишком завышена. Даже с учетом реализации опциона на покупку "Карусели", по нашим расчетам, справедливая цена одной акции Х5 составит всего $38,3 за GDR, что на 20% выше текущей цены. На основе опыта предыдущих сделок, в лучшем случае, миноритарии могут рассчитывать на 25% премию.
<b>Мы полагаем, что покупателем </b>может быть как сам консорциум Х5 – "Альфа-Групп", так и какие-нибудь инвестиционные фонды или банки – тот же Morgan Stanley, например, который проявляет достаточно интереса к розничной торговле и осенью 2007 года увеличил долю в "Дикси" до 13%.
<b>В моменте эта ситуация будет </b>отрицательно влиять на расписки Х5, так как конфликт среди акционеров всегда негативно воспринимается инвесторами. Восстановление котировок возможно только когда появится какая-либо ясность в отношении покупателя".
<b>Сабина Мухамеджанова, аналитик Банка Москвы:</b>
"На наш взгляд, новость о продаже такого большого пакета может оказать негативное влияние на планы X5 по проведению SPO, средства от которого должны были профинансировать покупку "Карусели".
Цель по GDR составляет $42,40. Рекомендация – <b>покупать</b>".<br>
