Инвесторы разогревают "стальные" акции

Низкий free-float мешает росту ликвидности сталелитейных компаний<BR> СПб. Рост потребления стали в мире поднимает интерес к акциям российских сталелитейных компаний.<BR> Это объясняет рост акций металлургических комбинатов быстрее индекса РТС (см. диаграмму).<BR> <B>Мелкий флот</B><BR> Несмотря на общую привлекательность стальной отрасли, ликвидность акций предприятий российской стальной промышленности оставляет желать лучшего. "Основная причина -- незначительное количество акций в свободном обращении, доля которых, как правило, не превышает 5-8%, -- считает Иван Завадский, аналитик ЗАО "ИК "Энергокапитал". -- Объявленные ранее планы менеджмента отдельных предприятий (ОАО "Северсталь", ОАО "Новолипецкий металлургический комбинат" (НЛМК) по увеличению free-float остаются лишь словами".<BR> "Большинство компаний черной металлургии не стремится развивать рынок акций, так как повышение капитализации не является их целью, -- уверена аналитик по металлургии, машиностроению и транспорту ООО "АВК-Аналитика" Елена Шашкина. -- За исключением "Северстали" компании не стремятся предпринимать для развития рынка акций что-то кроме минимального набора мер, предписанного Федеральной службой по финансовым рынкам".<BR> Участников рынка акций "Северсталь" привлекает общей открытостью для инвесторов, коррекцией стратегии развития для повышения своей капитализации и высокой дивидендной доходностью. Однако даже "Северсталь" нельзя назвать полноценной "голубой фишкой" из-за невысокого free-float -- менее 8%.<BR> Более-менее ликвидны бумаги Челябинского металлургического комбината (ЧМК) и НЛМК. По этим эмитентам в РТС проходит несколько сделок в неделю. "Интерес к НЛМК подогревается планами руководства комбината -- увеличение free-float собственных акций (сейчас -- всего 3%), включение в листинг на ведущих российских и мировых фондовых биржах и выпуск ADR", -- утверждает начальник отдела анализа рынка акций ОАО "Вэб-инвест Банк" Алла Петрова. Акции этой компании -- в лидерах роста за последние 2 месяца: в РТС прошло 102 сделки, а котировки выросли с $0,735 до $1,12.<BR> <B>Стальные двоечники</B><BR> Акции ОАО "Стальная группа Мечел" низколиквидны, в РТС зачастую не выставляются котировки на продажу, и для этих акций характерен большой спрэд между котировками на покупку и продажу -- 67% на 2 августа и 85% на 1 октября. Для сравнения -- у "Северстали" на 1 октября спрэд составил менее 1,5%.<BR> Бумаги Магнитогорского металлургического комбината (ММК) в феврале этого года вообще были исключены из RTS Board. Однако в будущем рост этой бумаги вполне возможен. Госпакет акций (17,87% от уставного капитала или 23,8% голосующих акций) ММК государство собирается продать до конца 2004 г. "Проявленный к этому комбинату интерес со стороны американских инвесторов (и возможный интерес "Стальной группы Мечел", которая уже имеет 16% акций ММК) говорит о том, что аукцион может стать состязательным", -- говорит Алла Петрова. В ИК "АТОН" полагают, что ММК может выплатить высокие дивиденды по привилегированным акциям, действуя в соответствии с федеральным законом, предписывающим выделять на эти цели 10% чистой прибыли. <P> <B>динамика</B><BR> Изменение котировок акций металлургических предприятий и индекса РТС, %<BR> СУАЛ 14,30*<BR> РТС 18,77<BR> ВСМПО 20,83<BR> "ГМК "Норильский никель" 26,23<BR> "Северсталь"* 36,00<BR> ЧМК* 51,85<BR> НЛМК 52,38<BR> МЕЧЕЛ* 60,00 <P> Примечание: расчетный период -- с 1 августа по 1 октября 2004 г. Сравнивались цены последних сделок или, в случае отсутствия сделок, цены покупки на момент закрытия торгов (такие акции отмечены *).<BR> Источник: РТС (ВП) <P> <B>кто есть кто</B><BR> Оценка стоимости акций металлургических предприятий в среднесрочной перспективе, $<BR> Эмитент Текущая цена в РТС* Энергокапитал АВК Вэб-инвест<BR> "Северсталь" 207,00 238,00 246,00 294,00<BR> НЛМК 1,12 1,07 2,00<BR> ММК 0,37** 0,39 0,60<BR> НТМК 0,87 1,01 2,00<BR> ЧМК 164,00 - 200,00<BR> ВСМПО 87,00 - 71,85<BR> "Норильский никель" 66,00 72,00 74,50 65,00<BR> СУАЛ 0,72 0,94 - <P> * -- цена последней сделки на 1 октября, либо лучшая цена спроса (если сделок не было)<BR> ** -- внебиржевой рынок<BR> Источник: данные инвестиционных компаний (ВП)