Фонды балансируют на падающей волне

<BR><BR>На прошлой неделе российские акции снизились, судя по индексу РТС, в среднем на 3,5%. Петербургские паевые инвестиционные фонды умудрились ограничить потери 1-2% (см. график).<BR>Почву для снижения цен на фондовом рынке создал поток негативных новостей, как зарубежных, так и внутрироссийских. "Для российского рынка новостной фон недели оказался сплошь негативным, -- считает Сергей Клюев, заместитель генерального директора ООО "Петровский Фондовый Дом" (ПИФ "Петровский универсальный фонд"), и приводит целый список плохих новостей.<BR>Негатив из США: индекс доверия потребителей зафиксировал в августе резкое ухудшение потребительских настроений. Количество первичных обращений за пособиями по безработице достигло максимального значения за последние 2 месяца. Компании INTEL и NORTEL NETWORKS снизили прогнозы по прибыли. Психологический фактор приближающейся даты 11 сентября (участники рынка опасаются новых крупных терактов, которые приведут к панике на финансовых рынках. -- А.П.).<BR>Интенсивный новостной фон по рынку нефти: Нигерия (член ОПЕК) объявляет дефолт по своему внешнему долгу и собирается обратиться к картелю с просьбой увеличения личной квоты на экспорт нефти. ОПЕК заявляет о готовности на ближайшем заседании решить вопрос о расширении квот.<BR>Негатив по РАО "ЕЭС России": решено, что все вертикально интегрированные АО-энерго доживут до середины 2004 года. Это создает возможность для злоупотреблений в процессе разделения активов и затягивает сроки реформы электроэнергетики. Депутаты настаивают на том, чтобы 100% акций ФСК и Системного оператора были закреплены за государством. Это может привести к ущемлению прав миноритарных акционеров в пользу государства.<BR>"Падение может продолжиться и на этой неделе, -- прогнозирует аналитик. -- Тем не менее движение пока не выходит за рамки коррекции".<BR>С ним не согласен Константин Дяченко, начальник отдела маркетинга ООО "Управляющая компания "Элби-Траст" (ПИФ "Элтра-Накопительный"). "Снижение американских фондовых индексов мы расцениваем как коррекцию и ожидаем дальнейшего повышения их на этой неделе, и наших акций также", -- говорит он. На стоимости паев фонда "Элтра-Накопительный" положительно сказывается сезон выплаты дивидендов. "Наш фонд уже зачислил в стоимость чистых активов дивиденды по Сбербанку, "Мосэнерго", "Ростовэнерго" и "Краноярскэнерго", -- отмечает Константин Дяченко. -- Всего до конца года фонд еще получит дивидендные выплаты в размере примерно 5% стоимости пая". На прошедшей неделе из портфеля фонда "Элтра-Накопительный" исчезли акции Сбербанка и "Сибнефти". По словам Константина Дяченко, эти бумаги были проданы с прибылью.<BR>Управляющий активами ЗАО "Дворцовая площадь" (ПИФ "АВК-Фонд ликвидных акций") Евгений Агантаев связывает снижение рынка с действиями крупного продавца. "Последнее время на рынке наблюдается активность крупного оператора, который продает довольно большой пакет русских акций, -- утверждает он. -- Пока непонятно, чем обусловлены эти продажи, и поэтому трудно оценить возможные будущие масштабы ценового движения. Проще всего, как всегда, объяснить падение стандартной фразой о фиксации прибыли. Возможно, так оно и есть, видимый перелом восходящего тренда в мае этого года провоцирует ряд операций по фиксации прибыли, которые двигают рынок вниз, что, в свою очередь, вызывает новые фиксации -- эффект домино. Июльские продажи под несостоявшийся аукцион госпакета "ЛУКОЙЛа" только усугубили этот процесс.<BR>Рынок сейчас находится в очень неустойчивом, чреватом сильными движениями состоянии. С одной стороны, откат от майского максимума (индекс РТС -- 420) уже довольно чувствительный (-20%), с другой стороны, цены еще недостаточно низки, чтобы портфельные инвесторы начали массовые покупки "дешевых бумаг". Главным приоритетом управляющего портфелем АВК-ФЛА является сохранение капитала фонда. Доля акций в портфеле редко превышает 50%, используется жесткий мониторинг рисков, предохраняющий портфель фонда от катастрофических потерь, независимо от рыночных тенденций".<BR>Дмитрий Аксенов, управляющий клиентскими активами ИК "Энергокапитал" (фонд "Капитал"), также во главу угла при управлении портфелем ставит осторожность. "На этой неделе российский фондовый рынок находился целиком под влиянием негативных новостей, поступающих с мировых фондовых рынков, -- подтверждает он. -- По статистике последних 5 лет, сентябрь всегда был тяжелым месяцем для российского фондового рынка, и мы не исключаем повторения негативной тенденции и в этом году. Поэтому продолжаем держать половину активов в денежных средствах и корпоративных облигациях.<BR>В течение прошедшей недели проводились краткосрочные спекулятивные операции с наиболее волатильными ценными бумагами (РАО "ЕЭС России", "Ростелеком"), а также были уменьшены доли акций телекоммуникационной отрасли ("Ростелеком") и увеличены доли ценных бумаг пивной и нефтяной отраслей ("Сибнефть").