Облигации готовы к развороту

<BR><BR>Доходность петербургских облигаций постепенно повышается.<BR>В начале ноября доходность петербургских облигаций опустилась до самого низкого уровня. Максимальная доходность краткосрочных дисконтных облигаций упала до 14,8% годовых, купонных облигаций -- до 19,2% годовых. На какое-то время после этого рынок петербургских облигаций замер, после чего началось снижение цен. Причины роста доходности являются общими для всех рынков рублевых инструментов с фиксированной доходностью. Ожидаемая девальвация рубля делает вложения в рублевые активы менее выгодными. К такому же результату ведет и ускорение темпов инфляции. При этом предложение новых облигаций на рынке не иссякает, что делает традиционное повышение доходности к концу года предопределенным.<BR>По итогам вчерашних торгов дисконтные ГИО давали до 17,2% годовых, а купонные бумаги -- до 20,1% годовых. Не изменило ситуацию и погашение выпуска 21031 в объеме 250 млн рублей по номиналу. Из-за досрочного выкупа облигаций Комитетом финансов реальный объем выплаченных дилерам средств оказался более чем в 3 раза меньше.<BR>Вчера состоялся аукцион по размещению облигаций с фиксированным купонным доходом выпуска 25026. До этого город специализировался на размещении самых длинных облигаций с погашением в 2004-2005 годах. На этот раз параметры размещения были несколько изменены.<BR>Полуторагодовых ГИО на рынке нет, поэтому новые облигации в какой-то мере заполняют разрыв между самыми длинными дисконтными бумагами и самыми короткими купонными. Комитет финансов вернулся к практике установления квот обязательного выкупа облигаций при размещении.<BR>В этот раз квоты носили "пробный" характер, поскольку их объем рассчитывался исходя из объема 30 млн рублей, а не 350 млн рублей. Возможно, эмитент установил такие квоты выкупа для "тренировки" новых дилеров, которые впервые участвовали в аукционе. Участие в аукционе принял 41 официальный дилер петербургского займа.<BR>Объем заявок на покупку облигаций составил 60,7 млн рублей по номиналу. Наиболее интересным моментом аукциона стало установление цены отсечения. Вопреки обычной практике Комитет финансов решил удовлетворить несколько заявок с высокой доходностью. 98,3% облигаций было продано по средневзвешенной цене с доходностью 18,63% годовых, однако город удовлетворил и мелкие заявки с доходностью до 19,69% годовых. Такой уровень наблюдается по облигациям со сроком погашения в 2005 году, так что такую покупку на аукционе можно считать удачной.<BR>"Аукцион прошел нормально. Доходность размещения, я думаю, вполне устраивает рынок. В основном дилеры приняли участие в размере обязательных квот, но была и одна крупная сделка", -- говорит старший дилер фондового рынка ОАО "Петровский народный банк" Андрей Поленовский.<BR>"В ближайшее время каких-то сильных колебаний не ожидаю. Я думаю, что колебания возможны, если на рынок выйдут крупные операторы и будут диверсифицировать портфели облигаций. Вообще-то ничего особенного сейчас на рынке МКО не происходит, поэтому он сейчас, наверное, самый стабильный рынок в стране", -- считает дилер.<BR>Также вчера состоялся аукцион по определению величины очередного купона ГИО ПК-ПДП выпуска 24004. Это мероприятие заинтересовало всего двух дилеров. По результатам аукциона ставка купонного дохода на ближайший год была определена в размере 16,5% годовых. Комитет финансов выкупил облигации на сумму 2,1 млн рублей по номиналу.<BR>