Как меняется подход бизнеса к инвестициям

Так в беседе с "ДП" оценил текущую ситуацию исполнительный директор УК "Альфа-Капитал" в Санкт-Петербурге Парвиз Искендеров.

"Если в начале 2025 года ставки по вкладам нефинансовых организаций в среднем на уровне 20–23% годовых могли удовлетворить запросы бизнеса, то последовавшее летом их снижение до порядка 16–18% стимулировало интерес компаний к инструментам фондового рынка и изменило их взгляд на управление капиталом", — уточнил эксперт.

В настоящее время, по его словам, наблюдается сдвиг в поведении корпоративных клиентов, когда управление временно свободными денежными средствами становится полноценным элементом финансовой стратегии для все большего числа юридических лиц.

Важен опыт

На популяризацию инвестиционных инструментов в корпоративном сегменте влияет профиль людей, принимающих финансовые решения в компаниях. Личный инвестиционный опыт собственников и финансовых директоров снижает психологический барьер при работе с ценными бумагами, фондами и другими инструментами, делая фондовый рынок более понятным инструментом для размещения корпоративной ликвидности. Кроме того, немалую роль играет "сарафанное радио": по оценкам "Альфа-Капитал", около 20–30% новых сделок приходит по рекомендациям действующих партнёров.

Несмотря на активное развитие, российский рынок корпоративных инвестиций остаётся на стадии формирования. Здесь пока трудно говорить о полностью сложившемся типовом профиле клиента. Среди компаний есть представители самых разных отраслей: от финансового сектора и производителей до сферы информационных технологий и медицины. Как правило, ключевым запросом бизнеса сегодня является поиск квалифицированного партнёра, способного взять на себя часть функций, связанных с анализом рынка и управлением временно свободными средствами, отметил Парвиз Искендеров.

Главные особенности

Инвестиционная деятельность юридических лиц обладает спецификой, которая отличает её от частных инвестиций и требует особого подхода к управлению активами.

Ключевым фактором является горизонт планирования. Ликвидность компаний, как правило, носит краткосрочный характер, так как необходима для обеспечения операционных процессов: расчётов с контрагентами, уплаты налогов и расходов на фонд оплаты труда. Соответственно, инвестиционные решения должны быть строго синхронизированы с платёжным календарём бизнеса. Не менее важным аспектом является упрощение документооборота за счёт использования инструментов доверительного управления, позволяющих оптимизировать нагрузку на бухгалтерию, сводя учёт к операциям по передаче и возврату средств.

Кроме того, важное отличие – налогообложение. Если компания держит средства в паевом инвестиционном фонде, налоговые обязательства не возникают до момента выхода из пая. Это даёт возможность самостоятельно принимать решение о том, в каком периоде зафиксировать финансовый результат. Тем не менее, необходимо учитывать и нормативные ограничения, такие как запрет на передачу средств в доверительное управление для компаний на упрощенной системе налогообложения, что существенно сужает инвестиционный инструментарий значительной части малого и среднего бизнеса, обратил внимание исполнительный директор УК "Альфа-Капитал" в Санкт-Петербурге.

Решения на выбор

Базовым решением управления корпоративной ликвидностью остаются инструменты денежного рынка, обеспечивающие размещение краткосрочных остатков при сохранении оперативной доступности средств. Для компаний с более длительным горизонтом планирования целесообразным решением могут выступать паевые инвестиционные фонды, ключевыми преимуществами которых являются диверсификация и делегирование управления профессиональным участникам рынка. Такой подход освобождает бизнес от необходимости самостоятельного формирования портфеля и мониторинга рыночной конъюнктуры.

"В случаях, требующих особой настройки, когда у компании есть, например, особые требования к составу портфеля, уровню риска, срокам размещения или внутренним ограничениям, можно рассмотреть формат индивидуального доверительного управления. Данная модель представляет собой комплексное взаимодействие по адаптации инвестиционной стратегии под уникальные финансовые задачи и бизнес-модель конкретного клиента", — рассказал Парвиз Искендеров.

Как снизить риски

К наиболее распространенным ошибкам в управлении корпоративными финансами относится отсутствие управления свободной ликвидностью. Сейчас значительная часть компаний продолжает держать средства на расчётных счетах. Любое размещение, даже самое консервативное, даёт возможность извлечь хоть какую-то отдачу.

Также существенные риски создаёт формирование инвестиционной стратегии без учёта платёжного календаря. Отсутствие синхронизации сроков размещения активов с графиком предстоящих платежей может привести к необходимости вынужденного вывода средств в неудобный момент, подчеркнул собеседник "ДП".

Кроме того, по его словам, рискованным является использование стратегий, базирующихся на единственном рыночном сценарии. Неоправдавшиеся прогнозы по процентным ставкам, валютным курсам или динамике отдельного класса активов при избыточной концентрации портфеля могут сыграть против инвестора. В связи с этим для корпоративного сектора приоритетным является принцип диверсификации, как по типам активов, так и по временным горизонтам инвестирования, уверен эксперт.

Выход на новый уровень

В условиях постепенного снижения процентных ставок меняются и подходы к управлению корпоративным капиталом. В рамках нового рыночного цикла преимущество могут получить организации, рассматривающие ликвидность как часть финансовой стратегии, а не как пассивный остаток на счетах.

При этом трансформация подходов не предполагает отказа от консервативных решений, а подразумевает формирование сбалансированной структуры активов. Своевременное внедрение комплексной финансовой стратегии может позволить компании увереннее войти в новый рыночный цикл, заключил Парвиз Искендеров.