Индекс Мосбиржи на торгах в пятницу показал небольшой рост (+0,17%) вслед за ценами на нефть в преддверии министерской встречи ОПЕК+ в Вене. Министры ОПЕК+ предварительно согласились увеличить добычу на 1 млн баррелей в сутки. Однако эта цифра номинальная, реальное увеличение добычи составит не более 600 тыс. баррелей в сутки с учетом того, что некоторые страны не могут нарастить производство. Министр нефти Ирана Бижан Намдар Зангане довольно быстро покинул совещание и заявил, что страны не смогут прийти к соглашению (на пятницу и субботу намечено обсуждение, после чего будет принято окончательное решение). Иран все еще может наложить вето на решение ОПЕК+, однако остальные участники смогут без проблем его обойти. По нашему мнению, жесткая позиция Ирана еще сдерживает страны. Если он откажется сотрудничать в принципе, это может повлечь еще более агрессивное увеличение добычи.
Мы предполагаем, что увеличение добычи на 600 тыс. баррелей в сутки будет в целом нейтрально воспринято рынком на фоне недавних событий в Ливии. Но агрессивный рост добычи приведет к дальнейшей коррекции цен ближе к уровню $70 за баррель. В долгосрочной перспективе мы ждем, что страны продолжат смягчать сделку и могут даже анонсировать полный выход из нее до конца 2019 года. Учитывая эти обстоятельства, на фоне наращивания сланцевой добычи в США мы ожидаем долгосрочный уровень цен на нефть в диапазоне $65–75 за баррель.
Фондовый рынок
В пятницу выросли акции "РусГидро" (+2,67%): трейдеры делают ставки на разработку в правительстве механизмов гарантированного возврата инвестиций на Дальнем Востоке. Также наблюдался рост в акциях "Газпрома" (+1,76%) — доля компании на европейском рынке бьет рекорды, хотя большему интересу к этим бумагам мешают конфликты с Украиной, а также слишком высокая, по оценкам миноритариев, инвестиционная программа, ограничивающая дивидендные выплаты. Лучше рынка были акции Мосбиржи (+1,76%), которые восстанавливаются после недавних распродаж, кроме того, фундаментальную поддержку им может оказать стабилизация процентных доходов биржи на фоне сохранения ключевой ставки ЦБ на прежнем уровне и роста долларовых ставок. Резко снизились акции "Системы" (–8,66%) и МТС (–2,99%) на публикациях о том, что два конгрессмена США предложили расследовать деятельность Владимира Евтушенкова и проверить, соответствуют ли эти компании критериям для введения санкций. Из корпоративных историй также отметим "Магнит", бумаги которого росли в течение дня на 0,8% на новостях о смене гендиректора компании. Хачатура Помбухчана сменила Ольга Наумова, прежде руководившая сетью "Пятерочка" главного конкурента "Магнита" Х5 Retail Group. Новость мы расцениваем как положительную для "Магнита", поскольку прежний менеджмент создавал компании негативную репутацию, а Наумова может стать антикризисным управленцем. Впрочем, часть проблем "Магнита" портфельные фонды видят в новых акционерах, появление которых усилило риски корпоративного управления, по мнению миноритариев. В итоге на закрытие торгов акции компании потеряли 1,3% стоимости.
Прогноз
На наш взгляд, сейчас на рынке акций сохраняется примерный баланс позитивных и негативных факторов. За рост рынка — высокая дивидендная доходность по сравнению с мировыми аналогами на фоне продолжения дивидендного сезона. Кроме того, улучшается геополитическая ситуация вокруг России, инвесторы ждут встречи президентов России и США в июле, кроме того, в целом происходит активизация контактов с Западом. Однако риски связаны с глобальными факторами, накануне Dow Jones понес потери 8–й день подряд из–за опасений торговых войн. Торговая война США с Китаем может снизить темпы роста экономики КНР, что в состоянии приблизить мировой финансовый кризис, хотя пока аналитиками перспективы рецессии в США видятся не ранее первой половины 2020 года. Кроме того, из–за ужесточения монетарной политики в развитых странах (США и еврозоне), а также в связи с серьезными структурными проблемами ряда развивающихся стран (дефицит текущего счета в Турции и Аргентине, дефицит бюджета в Бразилии) в последнее время мы наблюдаем оттоки инвестиционных капиталов из развивающихся стран в развитые.
Россия не является исключением, плюс активизировались продажи нерезидентами ОФЗ и иных рублевых активов. Также спросу на российские акции мешают низкие темпы экономического роста РФ, непрозрачность компаний, ограниченное число торгуемых ликвидных акций. Мы полагаем, что индекс Мосбиржи составит 2300 пунктов к середине июля, стабилизируется на текущих уровнях и курс рубля.
Сергей Суверов, начальник аналитического департамента УК "Бк–Сбережения"