Дезинтеграция зоны евро: быть или не быть?

Ричард Говард, управляющий директор по глобальным рынкам в Hayman, расположенной в Далласе, США, читает, что Германия может выбрать защиту своей экономики. По его мнению, это более вероятная и действенная альтернатива спасению своих товарищей-европейев, таких как Австрия, Италия и Испания. В таком случае, Германии придется отказаться от евро, цитирует его Bloomberg.

"Люди говорили, что с ипотечным рынком все будет хорошо, - напоминает Говард. – Теперь они говорят то же самое про стабильность ЕС. Однако, механизм запущен и остановить его не сможет уже никто".

Hayman присоединилась к значительному числу инвесторов, которые уверены в возможности развала $12-триллионного евроблока, созданного более 10 лет назад, чтобы победить инфляцию, устранить безработицу и создать конкурента доллару США. Среди прочих пессимистов – аналитики банков Societe Generale (Франция) и ABN Amro (Голландия).

Кредиты еврозоны странам Восточной Европы достигли $1,3 трлн. в третьем квартале прошлого года, что составляет около 9% от ВВП ЕС. Теперь кредиторы получают новые убытки, поставленные перед необходимостью финансировать все, начиная от промышленности этих стран до их внутренних рынков недвижимости.

На фоне опасений, что долги стран Восточной Европы не будут возвращены, растет стоимость страховки от дефолта, определяемая по спрэдам CDS на обязательства эмитентов госдолга. С августа прошлого года стоимость защиты от дефолта выросла в 6 раз. CDS на долг Ирландии вырос до рекордных 395.8 пунктов против 50 базисных пунктов в сентябре, австрийские CDS показали рост с 25 б.п. до 265 б.п. соответственно.

Между тем, на защиту единства бросились и многие авторитетные экономисты, начиная с премьер-министра Германии и заканчивая Джорджем Соросом.

В итоге мнения разделились практически поровну. Одним из тех, кто считает, что евро не переживет нынешних проблем, является авторитетнейший ученый, автор нобелевской премии по экономике и отец-основатель течения монетаризма – Милтон Фридман.

Барри Эйченгрин, профессор экономики в университете Беркли, не согласен с Фридманом, приводя следующие аргументы. Во-первых, достаточно серьезные политические последствия выхода. Маастрихтский договор не предусматривает возможность выхода из ЕС. Если только инвесторы начнут сомневаться в том, что европейский монетарный союз может потерять целостность, давление на евро будет просто чудовищным. Экономические последствия тоже не из приятных, достаточно помнить, что рейтинговые агентства, скорее всего, отнесутся к смене статуса как к техническому дефолту.

Экономист итальянского банка Unicredit Аурелио Маккарио, также придерживается точки зрения, что негативные последствия выхода из ЕС и отказа от евро перевешивают положительные стороны.