"Пионер" верит в рост

Под управлением ООО "Пионер Инвестмент Менеджмент" - активы ПИФов в сумме 17 млн евро. Компания входит в структуру глобальной группы Pioneer Investments, управляющей более чем 200 млрд евро.

"ДП": В чем отличие стратегии управления фондом акций "ПИОНЕР"?

С.Г.: "ПИОНЕР - Фонд Акций" - классический внесекторный фонд. Он имеет своим бенчмарком индекс
ММВБ. Но он не индексный. Индексные фонды противоречат инвестиционной философии Pioneer Investments. Наша компания придерживается активного стиля управления порт¬фелями.

"ДП": На основе чего управляющий принимает решения?

С.Г.: Фундаментальный анализ является краеугольным камнем. Оценивается способность каждой бумаги генерировать прибыль, чувствительность размера прибыли к изменяющимся рыночным факторам.

"ДП": Какова доля денег в фонде акций?

С.Г.: За те месяцы, что я работаю, она не превышала 10%. В данный момент она стремится к нулю. Краткосрочно при коррекциях это может повредить. Но наш взгляд на рынок позитивен. До конца года индекс РТС может вырасти с текущих уровней на 25%. Причем мы считаем, что этот рост произойдет во многом благодаря неф¬тегазовому сектору и черной металлургии. Два этих сектора отвечают за две трети капитализации российского рынка. В нашем портфеле они перевешены относительно индекса.

"ДП": Недавно Royal Bank of Scotland сделал апокалиптический прогноз о том, что в ближайшие три месяца мировой фондовый рынок может испытать крах, который станет одним из самых масштабных за последние 100 лет. Как подобный сценарий скажется на российском рынке?

С.Г.: Для нашего рынка просадка на 15–20% не является чем–то необычным. В мае–июне 2006 года индекс РТС упал на 30%, но, тем не менее, этот год был одним из рекордных по росту. Средний фонд акций принес около 60% дохода. Если же инвестор не готов брать риск просадки на 15%, то ему стоит подумать, стоит ли инвестировать в фонд акций.

Если рассматривать в системе координат по оси Y Р / Е (отношение капитализации к прибыли. - Ред.), а по оси Х - темпы роста прибыли в 2008 году, то в этой системе наш рынок является сейчас одним из самых привлекательных - быст¬рорастущим, но при этом недорого оцененным.

"ДП": Свои личные средства вы инвестируете в свои фонды?

С.Г.: Средства, предназначенные для долгосрочного накопления, конечно, инвестирую, в том числе и в свои фонды. Свои средства я делю между рынком акций и рынком золота.