"Телекомы" финансируются облигациями

СПб. На вторичном рынке обращаются 12 выпусков облигаций межрегиональных телекоммуникационных компаний (МРК) на общую сумму более 20 млрд рублей.<BR> "В последнее время облигации МРК заняли на российском рынке облигаций особое место, -- комментирует трейдер по облигациям департамента управления активами ООО "УК "М.И.Р." Виктор Федулов. -- Облигации являются популярным способом привлечения денежных средств среди МРК. Межрегиональные "телекомы" в последние годы резко увеличили объемы капиталовложений, причем их финансирование идет прежде всего за счет заемных средств. Общий долг компаний за 2003 г. вырос в два раза и составил 80 млрд рублей".<BR> <B>Рост без препятствий</B><BR> Цены облигаций операторов фиксированной связи начиная с конца августа движутся в рамках восходящего тренда. "Одновременно происходит сужение спрэдов к соответствующим бенчмаркам (прежде всего, к облигациям Москвы), что является признаком снижения риска по сектору, -- говорит ведущий аналитик аналитического управления ОАО "Промышленно-строительный банк" Андрей Суриков. -- Вместе с тем стоит отметить, что на фоне "бычьего" российского облигационного рынка вообще и рынка телекоммуникационных бондов в частности из общего контекста выделяется динамика облигаций ЮТК. Ключевым моментом здесь стало размещение третьего облигационного выпуска компании 6 октября, утяжелившего ее и без того существенное долговое бремя. Уже после размещения обозначилось расширение спрэда к бенчмарке.<BR> Отметим, что спрэд к бенчмарке сейчас по более длинной первой серии ЮТК (погашение 16 сентября 2004 г.) меньше, чем по второму выпуску ЮТК (оферта 9 февраля 2005 г.), что говорит об учете инвестором дополнительного риска, порожденного более близким выкупом.<BR> Мы сохраняем оптимистичный взгляд на продолжение роста цен облигаций в целом по рынку. При общей восходящей тенденции нет препятствий для продолжения роста, и телекоммуникационных бондов в частности".