Доллар вспоминает август

<BR><BR>Вчера падение курса доллара к рублю продолжилось до 31,55 рубля.<BR><BR>Укрепление национальной валюты началось на прошлой неделе, когда доллар потерял около 20 копеек. Многие участники рынка полагали, что около 31,65 рубля падение доллара прекратится и котировки "застынут" на этом уровне. Эта неделя показала, что прогнозы курса сейчас может делать только один-единственный участник рынка -- Банк России.<BR>Сейчас два основных вопроса -- это когда Центробанк будет покупать валюту и по какой цене. Тактика ЦБ состоит в определении уровня стабильности курса, при котором он сможет минимизировать свое участие в торгах. Эта отметка может находиться намного ниже текущих котировок.<BR><BR>Опять 55<BR>В понедельник, 17 февраля, торги на ЕТС не проводились из-за выходного в США, однако на дневных торгах Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) доллар упал с 31,625 до 31,57 рубля. Как обычно, нижнюю границу диапазона определили интервенции ЦБ. Учитывая это, вчерашние события на рынке уже не вызвали шок у дилеров.<BR>По итогам ЕТС курс доллара упал на 9 копеек, до 31,5503 рубля. Центробанк покупал доллары по 31,55 рубля. Объем сделок вырос до $392,1 млн. Еще около $300 млн прошло через торги в СЭЛТ ММВБ расчетами "сегодня" и "завтра", где минимальная цена сделок составила 31,5425 рубля.<BR>Как прогнозируют дилеры ОАО "Банк "МЕНАТЕП СПб", в дальнейшем котировки доллара будут снижаться, несмотря на низкие рублевые ставки по кредитам "овернайт", из-за больших объемов продаж экспортной валютной выручки и отказа ЦБ от своей прежней политики поддерживать доллар.<BR>Снижение доллара сейчас, действительно, происходит в условиях избытка рублевых ресурсов. Остатки по корсчетам банков в ЦБ превышают 80 млрд рублей, а привлечь однодневный межбанковский кредит можно дешевле 2% годовых. Источником дешевых рублей служит сам ЦБ. Объем его интервенций составляет несколько сотен миллионов долларов в день, что вызывает дополнительную эмиссию миллиардов рублей.<BR>Заставить банки тратить рубли на покупку валюты сейчас невозможно. Многие из крупных участников еще на прошлой неделе открыли "короткие" позиции по доллару, приступив к продаже валюты в надежде в будущем откупить ее дешевле. Эти продажи добавляются к обязательным продажам экспортной выручки и давят на доллар. Полученные рубли инвестируются на рынке рублевых облигаций, что вызывает падение ставок доходности бумаг.<BR><BR><B>Поиск дна</B><BR>Проблема заключается в отсутствии ориентиров валютного курса на ближайшее время. Уже сейчас понятно, что в среднесрочном периоде курс, скорее всего, будет ниже заложенных в бюджет 33 рублей на 2003 год. Сейчас доллар находится на самом низком уровне с августа 2002 года. Какой минимальный курс устраивает ЦБ -- пока неясно.<BR>Между тем падение на биржевом рынке отражается и на рынке наличной валюты. За счет разницы курсов покупки и продажи, а также текущего падения курса вложения в наличный доллар с начала года принесли значительные убытки.<BR>Распродажа долларов после 11 сентября 2001 года показала, что физические лица нервно реагируют на колебания доллара, и если руководство ЦБ не раскроет цели своей новой политики на валютном рынке, к источникам продажи долларов могут добавиться и сбережения населения. "Укрепление рубля -- сильный антиинфляционный фактор, поэтому с этой стороны тактика ЦБ, безусловно, положительно влияет на экономику. Однако ее негативным последствием является обесценивание "долларовых" сбережений граждан. Для того чтобы избежать паники и массового "сброса" наличных долларов, ЦБ, скорее всего, будет понижать курс доллара плавно, не допуская его резких движений", -- говорит начальник отдела активных и пассивных операций филиала "Санкт-Петербургский" ОАО "Альфа-Банк" Артем Глущенко.<BR>"Потенциал падения определить достаточно сложно, рано или поздно на рынке произойдет коррекция. Уже сейчас количество открытых "коротких" позиций по доллару весьма велико, о чем свидетельствуют отрицательные ставки по валютным свопам. Но глобально изменить тенденцию способен только ЦБ, иначе участники рынка будут продолжать продажи", -- добавляет Артем Глущенко.<BR><BR><B>Евро выдохся</B><BR>Для тех, кто ориентируется на все более популярный и географически близкий россиянам евро, колебания курса рубля к этой иностранной валюте уже стали привычными. За первый месяц 2003 года единая европейская валюта подорожала на 1,5 рубля, а за последние 2 недели потеряла около 90 копеек, опустившись ниже 34 рублей.<BR>Курс евро к доллару на мировом рынке после неудачной попытки уйти выше $1,1 в начале месяца колеблется около $1,07. Поддержку доллару оказывают усилия по дипломатическому решению иракского вопроса и начавшийся рост котировок акций американских компаний.