Долг растянули на 4,5 года

<BR>Вчера Комитет финансов администрации Петербурга разместил самые "длинные" на рынке петербургские облигации.<BR>Облигации с фиксированным купоном выпуска 25030, кроме того, открыли серию выпусков петербургских бумаг, первичное размещение которых пройдет в 2002 году. Условия эмиссии и обращения новых бумаг прошли регистрацию в Минфине 21 февраля, но Комитет финансов выдержал паузу перед аукционом.<BR>Возвращение на первичный рынок с выпуском, погашение которого состоится только в сентябре 2006 года, выглядело не совсем обычным.<BR>Тем более что вчера город провел погашение более "коротких" дисконтных ГИО 21034. Объем выпуска составлял 250 млн рублей по номиналу, однако более половины облигаций город выкупил досрочно.<BR>Практика совмещения погашения и размещения облигаций является обычной для рынка инструментов с фиксированной доходностью. Например, вчера Минфин погасил выпуск ГКО 21147 в объеме 3 млрд рублей и провел аукцион по размещению краткосрочных облигаций.<BR>С учетом того, что город давно не предлагал рынку новых выпусков дисконтных облигаций, можно было ожидать размещения именно такого инструмента. "Дисконтным бумагам существует альтернатива в виде корпоративных облигаций с короткой офертой. Особой необходимости размещать дисконтные облигации у города нет. Безусловно, такие выпуски будут, но не в таком количестве, как раньше", -- говорит шеф-дилер петербургского займа ЗАО "ИК АВК" Наталья Волкова.<BR>Стимулировать инвесторов на участие в аукционе Комитет финансов решил за счет отмены обязательных квот выкупа для дилеров. Подобный подход к аукционам наблюдался осенью прошлого года, когда эмитент не давил на дилеров при размещении облигаций.<BR>Отмена квот позволила выявить круг активных участников аукциона. Участие в размещении приняли всего 22 дилера из более чем 50. Спрос на ГИО 25030 едва не достиг 200 млн рублей по номиналу. Для петербургских облигаций такой объем заявок можно считать высоким. "Заявки стояли очень плотно. Не всегда такое было и в прошлом году на "бесквотных" аукционах. Это говорит о том, что дилеры оценивают перспективы рынка одинаково", -- отмечает Наталья Волкова. Несмотря на это, город отсек две трети заявок и обошелся без премии по доходности.<BR>В отличие от Минфина, которому приходится оживлять рынок за счет низкой цены продажи облигаций при первичном размещении, Комитет финансов чувствует себя более спокойно. Вчера на аукционе было продано облигаций на сумму 61,6 млн рублей по номиналу, или 17,6% от объявленного объема размещения.<BR>Доходность по цене отсечения составила 18,69% годовых, по средневзвешенной цене -- 18,6% годовых. С учетом максимального срока обращения облигаций полученная доходность вполне вписывается в кривую ставок на рынке петербургских облигаций. На вторичных торгах цена новых облигаций подросла примерно на 0,5% номинала. Доходность к погашению ГИО 25030 опустилась ниже 18,4% годовых.<BR>После существенного снижения доходности ГИО в начале года сейчас наметилась стабилизация рынка. На фоне общего снижения спроса наблюдается постоянная покупка облигаций со стороны одного или нескольких крупных участников. На последних аукционах ГИО ПК-ПДП присутствует значительный спрос на облигации.<BR>Вчера Комитету финансов удалось продать облигации ПК-ПДП выпуска 24006 в объеме 50 млн рублей по номиналу. Через год владелец облигаций сможет предъявить их к продаже по номиналу эмитенту и получить купон в размере 16,2% годовых.<BR>Таким образом, выручка от двух аукционов вчера превысила 100 млн рублей. Расходы города состояли из выкупа ГИО 24006 в объеме 9,8 млн рублей, выплат купона по этому выпуску в размере 32,2 млн рублей и по выпуску 25021 в размере 32,2 млн рублей. Кроме того, дилеры отмечают доразмещение нескольких выпусков "длинных" купонных облигаций.<BR>На вчерашних вторичных торгах максимальная доходность дисконтных ГИО снизилась до 15,05% годовых, купонных ГИО -- выросла до 18,8% годовых.<BR>"Не думаю, что будет большой откат по ценам, если он вообще будет. Скорее всего, цены спроса и предложения остановятся на текущих уровнях", -- считает шеф-дилер петербургского займа.