Старый Свет чахнет над валютами

<BR><BR>Курсы евро и других валют европейских стран падают по отношению к доллару. <BR>Единая валюта упала до $0,84, после того как стало ясно, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) не собирается снижать процентные ставки. Некоторое улучшение данных по европейской экономике и появление признаков замедления инфляции могли бы подстегнуть к сокращению ставок с текущих 4,5% годовых. На прошлой неделе в США пошли на снижение ставки до 3,75% годовых, чтобы поддержать экономический рост.<BR>На презентации годового отчета ЕЦБ за 2000 год во вторник президент банка Вим Дуйзенберг фактически исключил возможность изменения ставок. "После решения от 10 мая о снижении ключевых процентных ставок ЕЦБ на 25 базисных пунктов на июньских заседаниях совет банка на основании поступавшей информации считал, что текущий уровень ставок соответствовал цели поддержания стабильности цен в еврозоне в среднесрочном периоде. С момента последнего заседания не появилось новых данных, которые могли бы оправдать изменение этой оценки", - сказал Вим Дуйзенберг. Выжидательная политика ЕЦБ не способствует росту единой европейской валюты. В отсутствие какой-либо помощи курсу участники рынка продают евро и другие европейские валюты. Швейцарский франк на этой неделе пробил уровень 1,8 франка/$ и опустился до минимального значения за год. <BR>Курс евро приблизился к историческому минимуму - $0,8231, что привело к возобновлению разговоров о заниженности курса. Помимо самих европейцев недооцененным считает евро и Международный валютный фонд. Об этом говорится в заключении МВФ по вопросу экономической политики в странах еврозоны. <BR>"Силы, которые привели к недооценке евро, могут быть более глубокими, чем предполагалось раньше. Хотя полностью понять причины этого процесса пока не удалось", - глубокомысленно заявляют в фонде. <BR>Слабость евро по отношению к доллару разделяется другими валютами и в большой степени отражает специфику развития американской экономики. В качестве одного из факторов указывается резкий скачок цен американских акций начиная с середины 90-х годов прошлого века и последовавший за этим всплеск совокупного спроса и притока инвестиций. <BR>В МВФ считают, что этот всплеск уже прошел свой пик, но явных признаков обратного процесса пока не наблюдается. В дополнение к этому изменение потоков портфельных инвестиций, связанное с началом обращения евро, может внести существенный вклад в слабость евро. По мнению фонда, объяснение низкого курса евро неправильными установками или методами реализации денежно-кредитной политики стран еврозоны выглядит неубедительно. <BR><BR><B>Крона облетела</B><BR>Шведская крона вновь начала падать. Интервенции, которые Riksbank проводил в середине июня, прошли впустую (см. "ДП" №109/01). Лишь на несколько дней курс кроны смог подняться до 10,5 кроны за доллар и 9,05 кроны за евро. Интервенции были использованы банками для немедленной продажи крон по высокому курсу. Вчера доллар стоил уже 10,95 кроны, а по отношению к евро крона колебалась около отметки 9,2. <BR>Некоторые участники рынка расценивают текущее состояние шведской кроны как валютный кризис. В начале года курс составлял 9,4 кроны/$ и 8,9 кроны/евро. Таким образом, за полгода крона обесценилась на 16% и 3% соответственно. (Для сравнения: рубль обесценился менее чем на 5% к доллару.) <BR>Премьер-министру Швеции даже пришлось заявить, что временное ослабление валюты не угрожает сильным фундаментальным показателям шведской экономики. <BR>В ближайшие дни ожидается новый раунд валютных интервенций, так как крона рухнула до психологически важных уровней. Однако собственно валютные резервы Riksbank едва превышают $10 млрд, чего при усилении вывода средств из страны хватит ненадолго. Падение кроны может заставить Центральный банк Швеции поднять сегодня базовую ставку рефинансирования с 4 до 4,25% годовых. Банк опасается роста инфляции за счет роста импортных цен при девальвации национальной валюты. <BR>Однако аналитики считают, что повышение ставок в итоге вполне может привести к еще большему ослаблению кроны. <BR>Британский фунт стерлингов опустился до трехнедельного минимума - $1,4. Ниже фунт был только после парламентских выборов. Победа лейбористской партии вызвала опасения в ускорении процесса вступления Великобритании в еврозону и связанным с этим обесценением фунта. Тогда его котировки падали до $1,37. Падение фунта в последние дни было вызвано ослаблением евро.<BR>Вчера Банк Англии должен был принять решение по вопросу изменения процентных ставок. Базовая ставка в Великобритании составляет 5,25% годовых. <BR>При этом в стране достаточно низкая инфляция, очень низкая безработица, а экономический рост в I квартале неожиданно оказался выше прогнозируемых значений.