Государство заплатит выкуп

<BR><BR>Минфин опубликовал положение о выкупе ГКО-ОФЗ на вторичном рынке и планирует начать операции уже в феврале. <BR>Досрочный выкуп государственных облигаций эмитентом широко распространен в развитых странах. Сокращение госдолга обычно происходит при появлении профицита бюджета, часть которого и используется для выкупа облигаций. Такие операции позволяют снизить расходы на обслуживание госдолга за счет выкупа ценных бумаг с дисконтом и экономии на процентных платежах. В России активные операции с рублевыми облигациями проводит Комитет финансов Петербурга, постоянно выкупая ГИО с близкими сроками погашения.<BR>После дефолта вопрос о выкупе ГКО-ОФЗ не поднимался, так как, во-первых, не была решена проблема с внешним долгом, а по внутренним заимствованиям государство еле справлялось с обязательными платежами. Улучшение ситуации с бюджетом, появление дополнительных доходов, реструктуризация внешнего долга поставили перед Минфином вопрос об оптимизации долга по рублевым облигациям.<BR>По состоянию на 1 февраля номинальная стоимость ГКО-ОФЗ, находящихся в обращении, составляла 175,14 млрд руб. 70% объема приходится на облигации федерального займа с фиксированным доходом (ОФЗ-ФД), 19% обеспечивают инвестиционные ОФЗ-ПД серии 25030. Рыночная стоимость ГКО-ОФЗ составляет 164,46 млрд руб. <BR>По сообщению РИА "Новости", в феврале Минфин намерен выкупить со вторичного рынка госбумаги на сумму 700 млн руб. При этом предполагается выкупать долгосрочные бумаги с сроком погашения в 2002-2003 годах. Этим обстоятельством может объясняться взлет цен ОФЗ-ФД на прошлой неделе. Начало года традиционно сопровождается низкими доходами бюджета, и то, что Правительство выделяет деньги на выкуп облигаций уже сейчас, свидетельствует о серьезности его намерений. Выбор ОФЗ-ФД связан с графиком погашения этих облигаций. Начиная с февраля следующего года Минфин будет погашать ежеквартально (или чаще) по выпуску объемом 9,5 млрд руб. Сейчас рыночные цены этих облигаций составляют от 75 до 100% от номинала, что при досрочном выкупе позволит сэкономить несколько миллиардов рублей. Ставки ежеквартальных купонных платежей по ОФЗ-ФД составляют 20% годовых (по ОФЗ 27012 - 10% годовых), что значительно превышает рыночные ставки. <BR>Не менее интересным объектом для выкупа являются ОФЗ 25030. При нулевой ставке купонного дохода рыночная цена облигаций составляет 86-88% от номинала. Необходимость одномоментной выплаты 33,2 млрд руб. при погашении ОФЗ в декабре этого года также беспокоит Минфин. Выкуп ОФЗ в данном случае может быть совмещен с выпуском новых облигаций.<BR><BR><B>Положение рассказывает</B><BR>В качестве цели выкупа госбумаг в положении устанавливаются уменьшение объема государственного внутреннего долга, снижение расходов на его обслуживание, а также "сглаживание" платежного графика по погашению и обслуживанию государственного внутреннего долга. Сам выкуп представляет собой покупку обращающихся на рынке ГКО-ОФЗ Банком России от имени и по поручению Минфина за счет средств федерального бюджета. <BR>Ежемесячно Минфин должен принимать решение о выкупе в соответствии с утверждаемыми объемами финансирования расходов, дефицита и поступления доходов бюджета. После проведения мониторинга вторичного рынка госбумаг определяется рекомендуемый объем выкупа с обоснованием предложения по отдельным выпускам. Конкретный объем и структура выкупаемых облигаций устанавливаются исходя из текущей рыночной конъюнктуры и указываются в поручении на покупку бумаг Банку России.