Петербургские облигации замерзли

<BR><BR>В конце года цены петербургских облигаций падали при низких оборотах торгов.<BR>Падение активности рынка ГИО началось еще 2 недели назад. Тогда Комитет финансов провел аукцион по размещению годовых дисконтных бумаг, на чем и завершил эмиссионную активность в этом году. После этого большинство дилеров стало сокращать объемы операций с петербургскими бумагами, изредка продавая свои или клиентские пакеты.<BR>Продажа бумаг в конце года вызывалась теми же причинами, что и падение цен на рынке ГКО-ОФЗ. Владельцами большей части объема ГИО являются крупные петербургские банки и их клиенты. Банки к завершению года используют все "лимиты" средств, выделенные на операции с ГИО, и начинают продавать бумаги, показывая прибыль и обеспечивая себя свободными деньгами. Владельцы петербургских облигаций также негативно расценивают рост валютного курса.<BR>Если в течение года ГИО показывали самую высокую доходность среди рублевых инструментов с фиксированным доходом, то сейчас их доходность не слишком отличается от уровня более надежных и ликвидных ГКО-ОФЗ. Падение курса рубля, в свою очередь, снижает привлекательность ГИО по сравнению с другими финансовыми инструментами.<BR>Рынок не смогли встряхнуть ни новость о досрочном погашении значительного объема еврооблигаций и повышении рейтинга Петербурга, ни приход средств от погашения облигаций серии 37005. Последний выпуск докризисных бумаг 37-х серий был погашен 20 декабря. Сумма выплат вместе с погашением купона составила 171 млн руб. В тот же день Комитет финансов должен был выплатить очередной купон по долгосрочным облигациям 27001. В официальном сообщении было остроумно замечено, что в связи с досрочным выкупом всего выпуска "купонные выплаты не проводились на торговых площадках: валютной бирже и фондовой бирже "Санкт-Петербург".<BR>Полученные инвесторами средства смогли лишь ненадолго поддержать цены, и на этой неделе ГИО стали падать. Так же как и на рынке федеральных облигаций, сразу оказался взят барьер в 25% годовых. Почти все выпуски дисконтных бумаг со сроком до погашения более 6 месяцев смогли пройти эту отметку. Исчезновение покупателей привело к скачку доходности более коротких бумаг, которые приносят 22-24% годовых. Это намного выше, чем доходность аналогичных ГКО-ОФЗ, но ликвидность ГИО намного ниже. Эффективная доходность к погашению купонных бумаг превысила 32% годовых. Вчера падение длинных бумаг продолжилось, а цены коротких ГИО немного подросли.<BR>По мнению дилеров, начало года будет зависеть от ситуации на валютном рынке и рынке федеральных облигаций. Уже сейчас некоторые серии петербургских облигаций выглядят недооцененными, поэтому стабильность на валютно-денежном рынке сможет вернуть средства инвесторов. Динамика цен будет зависеть и от действий эмитента. Крупные выплаты по ГИО приходятся только на конец января, тогда же можно ожидать первого доразмещения дисконтных или купонных бумаг.