Город закидывает невод в третий раз

<BR><BR>В следующую среду Комитет финансов проведет доразмещение ГИО серии 25010. <BR>Настойчивость города по размещению данных облигаций просто поражает. При первичном размещении бумаг 19 июля дилеры фактически проигнорировали данные бумаги. Городу удалось продать лишь 13,6 млн из предложенного дилерам объема в 200 млн руб. Средневзвешенная доходность тогда составила 29,44% годовых. При доразмещении 26 июля город продал облигаций еще на 30 млн рублей, после чего успокоился почти на месяц.<BR>Участникам рынка двухлетние бумаги с постоянным купоном активно не нравятся. Долгий срок до погашения, низкая ликвидность и скромный купон не способствовали увеличению интереса к серии 25010 после аукционов. Цена облигаций упала с 85% от номинала при размещении до 84,32% по итогам вчерашних торгов. Несмотря на это, в следующую среду город собирается доразместить 1 миллион облигаций по цене как минимум 85,19%. <BR>Будут ли дилеры покупать облигации с доходностью на 1% ниже рыночной, станет ясно после подведения результатов аукциона, однако некоторые предположения можно сделать уже сейчас. Цена серии 25010 на вторичном рынке представляется заниженной. Все-таки в последнее время на рынке МКО наблюдался подъем, и эти облигации должны последовать общей тенденции.<BR>"Возможно, что некоторые дилеры продают бумаги, испытывая потребность в денежных средствах. Этим можно объяснить то, что котировки 25010 ушли ниже цены размещения", - полагает заместитель директора брокерского центра ООО "АВК-Ценные бумаги" Алексей Стариков. Кроме того, город вряд ли делает ставку на привлечение большого объема средств за счет доразмещения этих облигаций. По этой причине максимальная доходность облигаций на аукционе была установлена на устраивающем город уровне (29,50% годовых). Тем более что город всегда может договориться с несколькими крупными дилерами о выкупе облигаций по нужной цене.<BR>Возможно, с помощью аукциона город пытается расшевелить вторичный рынок ГИО, который сейчас находится в состоянии летнего затишья. Объемы сохраняются на низком уровне, колебания цен - минимальны. Не спасло положение и вчерашнее погашение облигаций серии 37001 на сумму 55 млн руб. вместе с погашением купона на сумму 11,55 млн руб.<BR>"Серия 37001 - это трехлетние облигации с годовым купоном. В 1997 году они размещались по очень высокой цене и в течение очень долгого времени практически не торговались. Можно сказать, что после кризиса деньги владельцев облигаций были заморожены: продавать облигации с убытком никто не хотел", - говорит старший специалист управления операций на денежном рынке Балтийского банка Александр Николаев. По мере приближения срока погашения эти облигации начинают торговаться, конкурируя с короткими дисконтными бумагами.<BR>30 августа должно пройти и погашение ГИО серии 21013. Возможно, что средства от погашения смогут оживить торговлю городскими облигациям. Роста цен от прихода средств от погашения ожидать не стоит. <BR>"Доходность в 22% годовых по дальним дисконтным бумагам находится на пределе. Дилеры ждут отката цен вниз или же нового снижения ставки рефинансирования", - считает Александр Николаев. (В.Б.)