Минфин взял в долг дешевые деньги

<BR><BR>Средневзвешенная доходность на аукционе по размещению ГКО серии 21140 составила всего 17,28% годовых.<BR>Ранее представители Минфина заявляли, что ставка доходности новых ГКО не должна быть выше 20% годовых. <BR>При объеме выпуска в 2,5 млрд руб. спрос по номиналу составил 4,4 млрд руб. Минфин разместил ГКО на общую сумму 2,4 млрд рублей, что стало несомненным успехом. <BR>Перед аукционом опрошенные "ДП" дилеры ожидали средневзвешенную доходность к погашению в пределах 17-20% годовых. То, что спрос на аукционе был намного выше объема предложения, обеспечивалось в большей степени "запланированными" покупками крупных банков. <BR>В любом случае декларированное Минфином предназначение ГКО 21140 - связать избыток рублевых средств на рынке - можно считать исполненным.<BR>Однако то, что Минфин идет на размещение ГКО менее чем через 2 месяца после предыдущего аукциона, внушает некоторые опасения. Небольшой объем ГКО не может серьезно повлиять на рынок, где остатки банков на корсчетах в ЦБ в последнее время варьируются от 60 до 70 млрд руб. <BR>Тем более что достаточно действенной мерой являются нормы резервирования ЦБ, позволяющие связывать гораздо большие объемы рублей. Еще рано говорить о том, что Минфин испытывает большую потребность в средствах и поэтому вынужден выходить на рынок с новыми ГКО. <BR>Как считает начальник отдела государственных ценных бумаг СПВБ Владимир Ионин, "у Минфина есть интерес в сохранении рынка ГКО, но строить новую пирамиду он не должен". Более конкретно говорить о политике Минфина в области краткосрочных заимствований можно будет после погашения 139-й серии ГКО в конце мая.<BR> Среди петербургских банков-дилеров ГКО-ОФЗ не было единства в отношении к данному выпуску ценных бумаг. Некоторые говорили, что обязательно включат эти бумаги в свой портфель. Другие собирались купить ГКО на аукционе, чтобы заработать на повышении доходности на вторичных торгах. Третьи вообще не собирались участвовать в аукционе, считая непривлекательной работу с короткими инструментами с такой низкой доходностью.<BR>Что касается 137-й серии, которая также размещалась 19 апреля, то это последний в 2000 году выпуск облигаций для владельцев средств на счетах типа "С". Для нерезидентов, принявших решение о выводе средств из России через ГКО, доходность непринципиальна. Их привлекает лишь возможность через 210 дней конвертировать средства от погашения ГКО в валюту. Оценка суммы выручки Минфина от размещения ГКО 21137 составляет 1,3-1,5 млрд руб. при объявленном объеме размещения 2,5 млрд руб. <BR>Вторичные торги ГКО-ОФЗ вчера не проводились. На торгах сегодня дилеры ожидают роста цен гособлигаций за счет вложений средств от заявок, не удовлетворенных на аукционе.