"Газпром" залез к себе в карман

"Газпром" нашел способ финансирования собственных инвестпрограмм, об увеличении которых он сообщил месяц назад. Как стало известно "Коммерсанту", совет директоров газовой монополии рассматривает вопрос о продаже 4,5% акций Газпромбанка НПФ "Газфонд". За банковские бумаги пенсионный фонд заплатит около $1 млрд, что вдвое превышает экспертную оценку этого пакета. Стоимость заемных ресурсов резко увеличилась, а схемы финансирования через дочерние пенсионные фонды могут обеспечить корпорации длинными и дешевыми деньгами.

"Газпром" продает акции банка вдвое дороже, чем их оценивают аналитики. Учитывая, что продается небольшой пакет, к тому же в пользу мажоритарного акционера (НПФ контролирует 50% плюс одна акция Газпромбанка), соотношение суммы сделки к капиталу банка не должно превышать коэффициента 2,5, считают аналитики. В "Уралсибе" оценивает 4,5% акций Газпромбанка в $500 млн.

Газовый монополист использует сделку с собственным пенсионным фондом как способ привлечения дешевого и длинного финансирования. Это совершенно нормальная, грамотная схема привлечения длинных денег, значительно более выгодная, чем, например, синдицированный кредит или выпуск облигаций, признают коллеги по рынку.

То, что пенсионный фонд приобретает акции Газпромбанка по завышенной стоимости, вряд ли привлечет внимание госрегуляторов. Если сделка профинансирована из собственного имущества фонда, то никаких претензий к ней предъявить нельзя, отмечают эксперты. Примеру "Газпрома" последуют и другие корпорации. Почти все крупнейшие российские НПФ являются кэптивными. ОАО РЖД контролирует НПФ "Благосостояние", компании, выделенные из РАО ЕЭС,— НПФ электроэнергетики. Собственные фонды есть у ЛУКОЙЛа, "Транснефти", "Северстали", "Норильского никеля", "Сургутнефтегаза".

Газфонд является крупнейшим российским НПФ и занимает более половины рынка негосударственного пенсионного обеспечения. По данным Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) на 1 апреля 2008 года, собственное имущество фонда составляло 307,7 млрд руб., имущество для обеспечения уставной деятельности — 37,3 млрд руб., пенсионные резервы — 267,6 млрд руб., пенсионные накопления — 2,4 млрд руб.

Газпромбанк (ГПБ) — третий по величине российский банк с активами 923,3 млрд руб. и капиталом 98,4 млрд руб. НПФ "Газфонд" контролирует пакет 50% плюс одна акция банка, из которых 7,11% фонд владеет напрямую, по 17,15% и 17,17% бумаг соответственно находится у аффилированных с фондом ОАО "Газ-Сервис" и ОАО "Газкон"; 8,57% бумаг находятся в доверительном управлении ЗАО "Лидер". ООО "Новые финансовые технологии" (дочерняя структура ГПБ) контролирует 6,3% акций; еще 1,97% бумаг перешли в собственность менеджеров банка в ходе опционной программы. "Газпрому" в ГПБ сейчас принадлежит 41,73% акций.