Бизнес оценят с помощью мультипликатора

Часть страховщиков, имеющих увесистый портфель и развитую сеть в регионах, становятся филиалами компаний федерального уровня. Некоторые компании образуют страховые группы с последующей ликвидацией присоединенного юридического лица. Есть компании, которые находят финансовую поддержку у иностранных игроков. В какой бы форме ни происходило изменение структуры собственности компании, оно всегда будет связано с определением справедливой стоимости бизнеса.

С публичными компаниями все достаточно просто: выпущенные в обращение акции получают оценку на открытом рынке. Акции отечественных страховщиков практически не имеют рыночной оценки. Акции ряда отечественных страховщиков представлены только в системе индикативного котирования RTS Board. К ним практически не применим, например, метод сравнительной оценки. Евгений Гуревич, заместитель генерального директора СК «Русский мир, считает, что в отсутствии рыночной оценки важен анализ деятельности, портфеля и структуры активов компании. «Особое внимание необходимо уделить наличию денежных и иных средств - имуществу, размеру и структуре собираемой премии, динамике роста портфеля, - уточняет он. - Структура портфеля очень сильно влияет на оценку. Если большая доля премии - это, скажем, пять корпоративных клиентов, то понятно, что структура дохода очень от них зависима.

Мультипликатор

При оценке компаний часто применяются рыночные мультипликаторы. Этот инструмент для оценки бизнеса основан на сравнении сопоставимых фирм и отражает текущую ситуацию на рынке.

Алексей Моисеев, начальник управления инвестиционных продуктов ООО «УК ПСБ, выделяет из наиболее распространенных мультипликаторов при оценке страховых компаний отношение стоимости компании к величине собранных страховых премий. «Один из основных факторов, влияющих на конкретное значение данного коэффициента, - качество активов страховщика. В частности, к снижению коэффициента может привести большой удельный вес обязательных видов страхования, - отметил эксперт.

«Для небольшой региональной компании экспертная оценка мультипликатора 1,5-2 к ее годовым сборам, - считает Павел Муретов, руководитель Северо-Западного дивизиона «Ренессанс страхование.

Евгений Гуревич, заместитель генерального директора СК «Русский мир, рассказал об особенностях оценки бизнеса.

Фото: Петр Титаренко

Кстати

По данным «Страхование сегодня

31,1 млрд рублей страховых взносов без учета обязательного медицинского страхования собрали в прошлом году 220 страховых организаций, ведущих свою деятельность в Петербурге. В 2006 г. удалось собрать 27 млрд рублей.