Акции связистов бросили торговаться

<BR><BR>Сегодня на Фондовой бирже РТС приостанавливаются торги акциями 8 операторов связи Северо-Запада, которые будут присоединены к ОАО "Северо-Западный Телеком" (СЗТ).<BR>Участники торгов не смогут совершать сделки с обыкновенными и привилегированными акциями ОАО "Артелеком" Архангельской области, ОАО "Мурманэлектросвязь", ОАО "Новгородтелеком", ОАО "Электросвязь" Псковской области, ОАО "Череповецэлектросвязь", ОАО "Электросвязь" Вологодской области, ОАО "Электросвязь" Калининградской области и ОАО "Электросвязь" республики Карелия.<BR>По сообщению биржи, торги приостанавливаются в связи с завершением реорганизации компаний связи Северо-Западного региона путем присоединения к СЗТ. Конвертация акций региональных операторов в акции СЗТ намечена на 31 октября (см. "ДП" №180/02, www.dp.ru).<BR>"После получения документов о прекращении деятельности присоединяемых к ОАО "Северо-Западный Телеком" компаний ценные бумаги последних будут исключены из РТС", -- говорится в сообщении РТС.<BR>По информации Санкт-Петербургской валютной биржи, с 31 октября прекращают обращение на бирже акции ОАО "Артелеком" Архангельской области и ОАО "Электросвязь" Республики Карелия. В отличие от РТС, являющейся основной площадкой по акциям данных компаний, на петербургской бирже телекоммуникационные бумаги почти не торговались.<BR><BR><B>Восемь -- это слишком</B><BR>Своего расцвета ликвидность и цены на акции северо-западных электросвязей достигли в 1997 году. Холдинг "Связьинвест" реализовал программу вывода дочерних компаний на организованный рынок, благодаря чему в РТС появился большой выбор ценных бумаг региональных телекомов. Спрос со стороны иностранных инвесторов к лету 1997 года достиг своего пика. Совокупная капитализация 8 операторов в то время превышала $500 млн.<BR>Кризис в августе 1998 года и обвал на российском фондовом рынке отбросил эти акции "на обочину". Сейчас присоединяемые операторы электросвязи относятся ко второму или третьему эшелонам российских акций. Небольшие по размеру капитализации компании не могут обеспечить высокую ликвидность акций, тем более что значительных усилий по развитию вторичного рынка их менеджмент не прилагает.<BR>Предстоящее объединение с СЗТ заметно оживило акции присоединяемых компаний. Самая большая активность наблюдалась в конце 2001 года, после проведения собраний акционеров операторов. Объявленные коэффициенты обмена и цены выкупа акций были по-разному оценены брокерами, что привело к увеличению количества сделок и волатильности акций.<BR>Процесс переоценки компаний продолжился и в начале этого года. Наступившее затем затишье сменилось всплеском в марте-апреле, что было связано как с обнародованием графика создания укрупненного оператора, так и с появлением крупного покупателя акций СЗТ (см. "ДП" №169/02, www.dp.ru). После этого совершение сделок в РТС вновь приобрело эпизодический характер.<BR><BR><B>Обороты на излете</B><BR>Самыми крупными из присоединяемых к СЗТ компаний являются "Мурманэлектросвязь" и "Артелеком". Их капитализация составляет $22 млн и $19 млн соответственно, при совокупной капитализации 8 операторов около $90 млн.<BR>Наиболее активно в РТС торговались обыкновенные акции "Артелекома". В этом году с ними прошло 25 сделок на сумму около $500 тысяч. В январе цена акции поднималась до $0,18, но последняя сделка в сентябре прошла уже по $0,134. С учетом коэффициента конвертации 0,42, даже "ликвидные" акции "Артелекома" имеют дисконт по цене к акциям СЗТ.<BR>С обыкновенными акциями "Мурманэлектросвязи" в РТС прошло 19 сделок на сумму около $200 тысяч. Цены сделок колебались в диапазоне $0,7-0,85 за штуку, но с июня торговля акциями прекратилась. В январе-марте брокеров интересовали и привилегированные акции мурманского оператора, объем торгов которыми составил $180 тысяч.<BR>Относительно высокие обороты прошли по обыкновенным акциями "Череповецэлектросвязи" и "Электросвязи" Калининградской области. Объем сделок с этими акциями в 2002 году превысил $350 тысяч по каждой из бумаг. Всего на акции четырех вышеуказанных эмитентов в этом году пришлось 80% объема торгов в РТС акциями присоединяемых к СЗТ северо-западных операторов ($2,5 млн).<BR>Увеличение капитала самого СЗТ на 60% за счет дополнительной эмиссии акций должно помочь и повышению ликвидности акций укрупненной компании. С начала года с обыкновенными и привилегированными акциями СЗТ в РТС было заключено чуть больше 170 сделок объемом $6,1 млн и $1,1 млн соответственно.<BR>Новые акции СЗТ должны появиться на рынке через несколько месяцев после конвертации. Некоторые брокеры считают, что это может привести к снижению котировок СЗТ, поскольку многие бывшие владельцы акций региональных телекомов сразу же выставят полученные бумаги на продажу.