Рынки забывают про 11 сентября

<BR><BR>Через полгода после терактов в США финансовые рынки полностью восстановились и беспокоятся теперь совсем по другим поводам.<BR>Реакция на теракты в Нью-Йорке и Вашингтоне была очень острой. Кризис на фондовом рынке США с обвалом цен и приостановкой торгов потребовал принятия чрезвычайных мер. Паника распространилась и на остальные мировые рынки. Не было недостатка в негативных прогнозах, предрекавших спад мировой экономики. <BR>В краткосрочном периоде негативные тенденции преобладали. Падение потребительского спроса, объемов производства и рост безработицы стали обычными новостями для большинства развитых стран. Финансовые результаты компаний становились все хуже, фондовые индексы опустились до многолетних минимумов.<BR><BR><B>Америка поднимается</B><BR>Полгода спустя оценки аналитиков стали намного более оптимистичными. Поводом для изменения отношения стало состояние американской экономики. Совместные усилия властей, потребителей и компаний смогли помочь экономике возобновить подъем. Спад удалось ограничить III кварталом 2001 года.<BR>На прошлой неделе председатель Федеральной резервной системы США (ФРС) Алан Гринспен в очередной раз пересмотрел в лучшую сторону свое мнение о положении экономики. По его словам, экономическая экспансия уже идет, несмотря на влияние ряда сдерживающих факторов.<BR>Увеличение потребительских расходов, восстановление производственного сектора на прошлой неделе было поддержано данными по рынку труда. В США впервые с июня прошлого года выросло число рабочих мест, а уровень безработицы упал до 5,5%. Американские акции стоят намного дороже, чем до терактов.<BR><B>Ставки на старте</B><BR>Финансовые рынки следят за изменениями в денежно-кредитной политике ФРС. В прошлом году американский центробанк снижал процентные ставки 11 раз. Сразу после терактов ФРС экстренно сократила ставки, а к концу года базовая процентная ставка опустилась до 1,75% годовых. Таких дешевых долларов в Америке не было в течение 40 лет.<BR>Снижение ставок было направлено на стимулирование потребления и предпринимательской активности. Вместе с увеличением государственных расходов и снижением цен на нефть это и стало базой для экономического подъема. Первое заседание ФРС в этом году зафиксировало улучшения и прекращение политики снижения ставок.<BR>Большинство экспертов ожидают повышения ставок в США в 2002 году. Таким образом ФРС обычно реагирует на оживление экономики, стабилизируя рост цен и фондового рынка. В 1999-2000 годах Алан Гринспен проводил политику "дорогих денег" и повышал ставки, опасаясь перегрева рынка. Итогом стало замедление темпов роста экономики и обвал котировок высокотехнологичных акций.<BR>Очередное заседание ФРС по вопросу изменения ставок состоится в следующий вторник. На прошлой неделе аналогичный вопрос занимал Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Англии. И тот и другой решили его в пользу неизменного уровня ставок. В странах европейского Экономического и валютного союза базовая ставка осталась равной 3,25% годовых, в Великобритании -- 4% годовых.<BR>Такое решение ожидалось участниками рынка. Оба банка придерживаются выжидательной политики в отношении ставок и в прошлом году серьезно отставали от ФРС в деле их снижения. Для ЕЦБ главной целью остается не поддержание определенных темпов экономического роста, а стабильные цены. По прогнозу президента банка Вима Дуйзенберга, в течение ближайших месяцев уровень инфляции может упасть ниже 2% годовых, что является целевым уровнем для банка.<BR>Подогревать инфляцию низкими ставками, учитывая наметившийся рост экономики Европы, в планы ЕЦБ не входит. До заседания банка курс евро к доллару при поддержке растущего фондового рынка смог добраться до 88,5 цента, что стало максимальным значением за последние 1,5 месяца. Разочарование от действий руководства ЕЦБ и его комментариев опустило курс евро до 87,5 цента. Небольшое падение фунта стерлингов против доллара после заседания Банка Англии на прошлой неделе было компенсировано ростом выше $1,43 за фунт.<BR><BR><B>Иена трясется</B><BR>Самые интересные события на прошлой неделе разворачивались на торгах японской иеной. В четверг ее курс вырос до 126,4 иены/$, самой высокой отметки за год. Покупка японской валюты шла на волне повышения интереса к японским акциям. Именно с этой целью правительство Японии недавно упростило законодательное регулирование операций на рынке акций.<BR>За месяц индекс Nikkei 225 прибавил более 20%, оттолкнувшись от минимального уровня за 1,5 года. Ралли на прошлой неделе началось после того, как несколько ведущих инвестиционных банков повысили свои рекомендации по японским акциям. Поддержали свою валюту и представители японского правительства, выразив спокойное отношение к повышению курса иены.<BR>Аналитики не считают укрепление иены фундаментальным. Состояние японской экономики и финансовые результаты японских корпораций не улучшаются. Покупки акций могут прекратиться вместе с окончанием финансового года 31 марта, после чего спрос на иену резко снизится. Вчера доллар стоил около 128 иен.<BR>