Акции набухают весной

<BR><BR>На прошлой неделе американский фондовый рынок вырос до самых высоких значений за 2 месяца. <BR>Инвесторы доверились данным по ВВП США за I квартал, показавшим отсутствие глубоких признаков кризиса экономики. Снижение процентных ставок в апреле увеличивает вероятность увеличения темпов экономического роста уже во 2-м полугодии. Аналитики ожидают, что и корпоративные финансовые результаты смогут подтвердить эту тенденцию. <BR>Показатели большинства крупнейших эмитентов за I квартал уже были опубликованы, и в целом ситуация оказалось не самой плохой из возможных вариантов. Многие корпорации в начале года ожидали развития событий на рынке по худшему сценарию и стремительно снижали прогнозы прибыли и продаж за квартал. На самом же деле им удалось продать товаров, работ и услуг и заработать на этом несколько больше, что подтвердили и данные по ВВП.<BR>При росте экономики, низких процентных ставках и позитивных корпоративных новостях фондовый рынок также растет. Единственное, что беспокоит участников рынка - это устойчивость подъема цен. <BR>С одной стороны, длительность и величина роста котировок позволяют говорить о восстановлении растущего рынка. С другой - все это может оказаться кратковременным всплеском на падающем рынке.<BR><BR><B>Технологии стали выше</B><BR>Наибольшей волатильностью отличаются акции компаний высокотехнологичных компаний и индекс этого сектора рынка - Nasdaq. На прошлой неделе индекс осваивал пространство выше 2000 пунктов. В последний день апреля индекс подрос до 2116,5 пункта, тем самым прибавив за месяц 15%. Из всего многообразия ТМТ-акций покупатели выбирали акции наиболее крупных компаний: Intel, Cisco Systems, Microsoft.<BR>После обвала Nasdaq в конце прошлого - начале этого года инвесторам психологически сложно вновь вкладывать деньги в высокорискованные акции мелких компаний, которые за год подешевели в десятки раз. Поэтому больший интерес привлекают "голубые фишки" высокотехнологичного сектора, которые могут предъявить инвесторам многомиллиардные продажи и прибыли, а не сомнительные перспективы.<BR>При этом "мусор", то есть акции, оцениваемые в 1-3% от своей максимальной цены, скупаются спекулянтами. В электронной торговой системе Nasdaq торгуются акции примерно 5000 эмитентов, среди которых очень много мелких компаний, занимающихся производством программного обеспечения, Интернетом или другим видом высокотехнологичного бизнеса.<BR>Многие из них вышли на рынок в 1999-2000 годах, провели первичное размещение по высоким ценам, но мало кто смог подтвердить обоснованность таких цен положительной динамикой финансовых результатов. Сейчас эти акции малоликвидны, так как институциональные инвесторы не хотят продавать их с убытками, а частные инвесторы пока избегают повторения "технологичной лихорадки". <BR>Спекулянты, предвидя восстановление технологичных бумаг, разогревают рынок, и цена "мусора" может за считанные дни вырасти в несколько раз.<BR>Движения Nasdaq определяются компаниями с высокой капитализацией, акции которых растут несколько медленнее. Тем не менее в среду индекс смог подняться до 2220, 6 пункта. Это на 35% выше, чем минимальное значение этого года, показанное всего месяц назад. Для США, где самые доходные государственные казначейские облигации приносят всего 5,7% годовых, такая доходность является очень высокой и способна вернуть домохозяек на рынок. Впрочем, в четверг участники рынка предпочли зафиксировать часть прибыли от такого значительного роста котировок. Nasdaq потерял более 3% и откатился к 2146,2 пункта.<BR><BR><B>"Голубые фишки" позеленели</B><BR>Американские "голубые фишки" - акции крупнейших промышленных компаний и банков, входящие в расчет индекса Dow Jones industrial, шли вверх не так быстро. Говорить о переломе тенденции здесь тоже пока нельзя, но один важный уровень индексу удалось преодолеть.<BR>Благодаря подъему в последние дни апреля Dow Jones вышел в плюс за 2001 год, который он начал с отметки 10.788 пунктов. Помимо реакции на новости об экономическом росте индекс положительно воспринял решение о сокращении налогов на $1,35 трлн в течение ближайших 11 лет. Меры новой администрации по стимулированию экономики должны поддержать ослабление денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США (ФРС). Следующее заседание ФРС состоится 15 мая, и аналитики не исключают, что ставки могут стать еще ниже.<BR>1 мая Dow вырос на 163 пункта, до 10.898 пунктов. Это самое высокое значение с 13 февраля этого года. Неуверенность инвесторов, которые все же не хотят выводить деньги с рынка акций, заставляет их покупать бумаги самых надежных компаний. Значительно подорожали акции Procter&Gamble, отчитавшейся о росте прибыли по сравнению с прогнозами, а также Boeing и Coca-Cola.<BR>Дальнейшему продвижению индекса вверх помешал рост Nasdaq, так как доля высокотехнологичных бумаг в портфелях была увеличена за счет "голубых фишек". Кроме того, инвесторы ждали опубликования данных по рынку труда за апрель. Американские корпорации, столкнувшись с кризисом, в первую очередь начали увольнять персонал, для того чтобы сократить издержки. Волна увольнений должна привести к росту безработицы, что станет негативным фактором для фондового рынка.<BR>Сейчас акции очень часто игнорируют плохие новости или же падение сразу вызывает увеличение спроса на подешевевшие бумаги. В то же время рынок очень нуждается в подтверждении подъема котировок реальными улучшениями в макроэкономике или на уровне корпораций. Новости, подобные росту безработицы, такими, безусловно, не являются.