Банки пожертвовали бумагами

<BR><BR>Кризис ликвидности банковской системы приводит к продажам государственных бумаг. <BR>Прогнозируемый рост доходности ГКО-ОФЗ произошел на прошлой неделе и был связан с недостатком рублевых средств у российских банков. <BR>Падение остатков на корреспондентских счетах привело к увеличению стоимости привлечения рублевых ресурсов на межбанковском рынке, и многие банки предпочли решать свои проблемы за счет продажи госбумаг. В такой ситуации покупателями облигаций выступают Сбербанк и иностранные инвесторы, для которых вопрос поиска средств для проведения налоговых платежей не является определяющим. <BR>Обвал цен начался в прошлую среду с продаж коротких облигаций, доходность которых за день выросла на 50-100 базисных пунктов. Объем средств в торговой системе сократился с 4,3 млрд до 4,1 млрд руб., а объем торгов вырос до 600 млн руб. В четверг продажи коротких бумаг приобрели панический характер, а объем торгов достиг многомесячного максимума в 1,54 млрд руб. Две трети оборота обеспечили три самых ликвидных и коротких выпуска ОФЗ - 25023, 25030 и 27001. Доходность ОФЗ 25023 с погашением в сентябре поднялась до 17,4% годовых, доходность ОФЗ 25030 с погашением в декабре превысила 19% годовых и приблизилась к уровню годовой ОФЗ 27001. <BR>Длинные ОФЗ-ФД в четверг также достигли минимума цен за последние несколько недель. Доходность облигаций с погашением в 2003-2004 годах поднялась до 22,7% годовых по сравнению с 21,5-21,7% годовых в начале недели. Тесную зависимость рынка госбумаг от ставок межбанковского рынка подтвердили торги в пятницу, когда увеличение предложения рублей привело к скачку цен вверх. Рост не сопровождался большими объемами и пришелся в основном на длинные бумаги.<BR>На этой неделе снижение цен возобновилось. Рост курса доллара и возвращение к кризису ликвидности сопровождались фиксацией прибыли после роста в пятницу и продажами в ходе подготовки к аукциону по размещению ГКО сегодня. <BR>Сегодня состоится аукцион четырехмесячных ГКО 21146 в объеме 3 млрд руб. Размещение облигаций в последний день месяца в условиях недостатка рублей с нормальной доходностью станет для Минфина сложной задачей. <BR>Доходность к погашению предыдущего выпуска ГКО вчера выросла до 14,1% годовых, при том что доходность размещения составила 13,6% годовых. Вчера сумма средств в торговой системе упала до 3,3 млрд руб., объем торгов составил 805 млн руб. Доходность ОФЗ-ФД поднялась до 22,2% годовых, ОФЗ 25023 - до 16,8% годовых, ОФЗ 27001 - до 19,5% годовых.