Акционеры относительно спокойны

<BR><BR>Собрание акционеров ОАО "Сургутнефтегаз" приняло решение о внесении в устав компании возможности эмиссии 12 млрд обыкновенных акций. <BR>Руководство компании собирается обменять новые бумаги на акции материнской компании - ОАО "Нефтяная компания "Сургутнефтегаз". Таким образом компания собирается завершить начатый в 1996 году процесс преобразования структуры в единый холдинг. <BR>Правда, тактику компания изменила. Сначала планировался обмен акций дочерних предприятий на бумаги ОАО "Нефтяная компания "Сургутнефтегаз". Однако сейчас фактически акции нефтяной компании будут обмениваться на бумаги дочернего АО "Сургутнефтегаз" в структуре холдинга, занимающегося добычей нефти. <BR>Акционеры АО "Сургутнефтегаз" в результате реорганизации станут владельцами активов нефтяной компании (в том числе Киришского нефтеперерабатывающего завода). <BR>Одобрение дополнительной эмиссии стало делом предсказуемым, так как собрание проходило в заочной форме (многие акционеры в нем не участвовали), а менеджмент "Сургутнефтегаза" контролирует структуру собственности компании. <BR>Помимо решения об эмиссии акционеры "Сургутнефтегаза" на 1 год отменили преимущественное право существующих акционеров на выкуп голосующих акций новых эмиссий. <BR>Конкретную схему обмена акций, от которой будет зависеть доля акционеров в АО "Сургутнефтегаз", компания предложит позже. Руководство заявляет, что при выборе схемы будет учтено мнение акционеров, среди которых, кстати, немало петербургских инвестиционных компаний и жителей Северо-Западного региона. <BR>Петербургские инвестиционные компании, занимающиеся операциями "Сургутнефтегаза", не склонны впадать в истерику, опасаясь нарушений своих прав при переходе компании на единую акцию. <BR>"Отношение к реорганизации "Сургутнефтегаза" у нас спокойное. У руководства компании всегда были специфические отношения с акционерами, так что на этот раз все прошло достаточно цивилизованно. Президент "Сургутнефтегаза" встречался с акционерами, убеждал их в необходимости реорганизации", - говорит Андрей Бойчевский, генеральный директор ЗАО "БФ "Ленстройматериалы". <BR>Для рынка решение о переходе на единую акцию холдинга "Сургутнефтегаз" вряд ли было неожиданным. Руководство холдинга еще в 1997 году заявляло о своих планах по переходу на единую акцию, и только кризис не дал их реализовать. Сейчас, как только капитализация ОАО достигла уровня 1997 года, переход на единую акцию вновь оказался актуальным. <BR>"По имеющейся предварительной информации, можно сделать вывод о том, что процесс перехода на единую акцию НК и ОАО "Сургутнефтегаз" для акционеров последнего, по нашему мнению, событие положительное", - говорит Владимир Скляревский, начальник аналитического отдела ЗАО "Александр В.Костиков и партнеры". <BR>Во-первых, исчезает риск реорганизации холдинга на ущемляющих права акционеров ОАО условиях. Здесь имеет смысл вспомнить "справедливую" для акционеров ОАО "Киришинефтеоргсинтез" смену его организационно-правовой формы, чтобы понять, что данный вид риска для холдинга "Сургутнефтегаз" при любых корпоративных реорганизациях является одним из важнейших. <BR>Во-вторых, акционеры (при условии приемлемого коэффициента обмена акций НК в ОАО) получат экономические выгоды от владения акциями новой, объединенной компании. <BR>"Схема перехода на единую акцию в данном случае является достаточно оригинальной: происходит преобразование материнской компании в дочернюю и наоборот. По нашим расчетам, менеджмент холдинга после реорганизации будет контролировать до 79% голосующих акций. В данных условиях, скорее всего, обмен не будет выгоден акционерам нефтяной компании, не связанным с руководством холдинга", - считает Владимир Скляревский. <BR>"В заключение стоит отметить, что пока еще довольно трудно давать общую оценку происходящего процесса. Важен ключевой момент перехода - коэффициент конвертации акций нефтяной компании в акции ОАО "Сургутнефтегаз". Непонятно также, на какие цели будет использован заявленный "стратегический резерв" холдинга в виде 15 млрд акций ОАО, которые находятся на балансе нефтяной компании. Только прояснение данных аспектов реорганизации холдинга подтвердит наши предварительные выводы или опровергнет", - считают аналитики ЗАО "Александр В.Костиков и партнеры". <BR>В целом спокойное отношение акционеров к процессам, происходящим в "Сургутнефтегазе", заметно и по рынку акций компании. По капитализации "Сургутнефтегаз" занимает в РТС второе место после "ЛУКОЙЛа", обгоняя даже РАО "ЕЭС России". Рыночная капитализация АО "Сургутнефтегаз" превышает $6 млрд. <BR>Обыкновенные акции стоят около 28 центов, привилегированные - немногим менее 10 центов.