Липкие цены оправдали "технику салями" Трише

Негибкость рынка труда и недостаток конкуренции на нем, подстегивающие инфляцию в шестнадцати странах Европейского союза еще год назад, сейчас стали надежным щитом против дефляции, пишет Bloomberg. Снижение индексов потребительских и промышленных цен является в настоящий момент одной из главных опасностей для экономик США и Японии.

Так называемая липкость (жесткость) европейских цен дает Трише причину отложить снижение учетной ставки Европейского центрального банка во время встречи во Франкфурте сегодня, считают аналитики BNP Paribas SA и Credit Suisse Group. Эта же причина даст Трише возможность отразить атаки тех, кто лоббирует снижение ставки теми же темпами, что и ФРС США с Банком Англии. Риск, на который указывают оппоненты – держать ставку слишком долго на достаточно высоком уровне, который составляет 2% годовых на сегодня.

Забавно - то, что обостряло нападки на ЕЦБ в прошлом году, в этом году даст банку дополнительное время для размышления, говорят эксперты. Согласно опросу 53 аналитиков Bloomberg, ЕЦБ не пойдет на снижение ставки сегодня 5 февраля.

Между тем, есть и яростные противники политики Трише. Так, Нуриель Рубини, профессор Колумбийского университета в Нью-Йорке, известный тем, что предрек кризис за несколько лет, говорит, что денежные власти Европы делают все неправильно и слишком медленно. Он напоминает, что экономика Еврозоны потеряет 2% согласно прогнозу МВФ.

Впрочем, судя по ожиданиям рынка, ЕЦБ продолжит свою "технику салями", срезая ставку процент за процентом вместо того, чтобы значительно снизить ее один раз.

В текущих условиях нет смысла менять ставку, говорит Арсен Нуртдинов, аналитик ОАО "Международный Центр Финансовых Операций": "Если ранее ЕЦБ ставил приоритетом инфляционные риски, то к настоящему моменту ряд макроэкономических данных Еврозоны указывает на усиление рисков замедления экономики. Таким образом, поддержание ликвидности остается одной из главных экономических проблем. Сохранение ставки на прежнем уровне в 2% годовых, я считаю, будет положительным моментом для фондового рынка. Однако участники рынка уже заложили это в текущих ценах, и после объявления ставки мы вряд ли увидим резкие движения. В случае же снижения ставки, фондовый рынок скорее отреагирует негативно, несмотря на возможное давление по отношению к евро. Таким образом, сегодняшнее решение ЕЦБ, исходя из прогнозов о неизменности ставки, вряд ли окажет существенное влияния на российский рынок акций, однако до объявления ставки вероятен рост акций, на ожиданиях".

Под негибкостью рынка труда обычно понимается жесткое трудовое законодательство. В Европе оно традиционно жестче, чем в США. В итоге, уволить сотрудника в Европе на порядок сложнее, что влечет за собой активизацию работы профсоюзов, постоянно требующих повышения уровня оплаты труда, и вызывающих инфляцию издержек.