АТОН: Опасения инвесторов могут породить очередную волну распродаж

В июне мы опубликовали обзор на тему наиболее вероятных рисков в США "Угрозы финансовой системы США". На тот момент мы выделяли два типа рисков, связанных со страховым бизнесом и рынком свопов на кредитные дефолты корпораций.

Риски рынка кредитных свопов представители финансовых властей сейчас пытаются нивелировать за счет взаимозачетов и сворачивания контрактов, что остается вне рынка.

А вот риски, связанные со страховым сектором, себя не оправдали до сих пор. Основное наше опасение касалось того, что компании страхового сектора потеряют "приемлемый" инвестиционный рейтинг, что приведет к массовой волне распродаж бумаг, обеспеченных гарантиями крупнейших страховых компаний.

Сегодня, например, стало известно о том, что Fitch, подтвердив долговой рейтинг AIG, сделал поправку, заметив, что если бы не сегодняшняя порция господдержки в размере $30 млрд, то долг компании потерял рейтинг инвестиционного класса.

AIG еще 16 сентября получил от государства кредитную линию на два года на сумму в $65 млрд, которая позже дважды расширялась.

О господдержке еще в ноябре просили MBIA и ABMAC, однако не получили ее. Тем временем, рейтинг обеих компаний уже не раз понижался за последний год. Мы уже не раз говорили о том, почему рейтинг для компаний этого сектора так важен. Завтра отчитывается MBIA. При очередном убытке участники рынка могут опасаться не просто понижения рейтинга, но и банкротства крупных компаний, которые не получили поддержки государства. Любая неопределенность приведет напрямую к выводу оставшихся в этом секторе средств.

На европейском рынке тоже может начаться период вывода средств. Риски, рассмотренные нами в ноябре, оправдались. Представители Европейской элиты отказали в помощи Венгрии, и заявили, что они не собираются выдавать деньги всем слабым экономикам, которые "прикрываются" кризисом. Такие страны как Польша и Румыния должны были запастись достаточным объемом резервов за счет предыдущих лет процветания. Это увеличивает риски относительно всех развивающихся экономик Европы и приведет к тому, что инвесторы выведут оставшиеся средства из экономик Восточной Европы, так как именно благодаря их инвестициям (от 30 до 80% ВВП развитых стран) экономики таких стран развивались и привлекали инвесторов двухзначными доходностями.

Таким образом, на рынке оживятся инвесторы, готовые к распродаже.