Интервенции ударили по рублю

 

Российские фондовые индексы вчера завершили торговую сессию в красной зоне. Рублевый индекс ММВБ демонстрировал плавное сползание в красную зону после неплохого старта и закрылся в итоге снижением на 0,23%, составив 1651,66 пункта. В то же время индекс РТС за счет ослабления рубля показал более существенный спад — на 1,58%, до 1025,16 пункта. Поддержала продавцов негативная динамика европейских площадок, а также слабое открытие торгов в США после трехдневных выходных.

"Возрождение" лидирует

Абсолютным лидером роста на Московской бирже второй день подряд стали привилегированные акции банка "Возрождение". Как и в понедельник, цены достигли установленной биржей планки дневного роста 40%, причем для этого "быкам" понадобилось всего 25 минут после открытия.
Впрочем, по обыкновенным акциям после сильного начала недели вчера последовал откат котировок на 2,4%. Триггером всплеска волатильности стала информация в СМИ о том, что совет директоров банка в минувшую пятницу одобрил оферту об объединении с Абсолют Банком. Позднее данные были подтверждены главой совета директоров "Возрождения". Перспективы российского рынка акций на ближайшие дни по–прежнему довольно туманны и основываются скорее на технических факторах, нежели на ориентации на новостной фон и внешнюю конъюнктуру. Бесспорно, после попыток "быков" преодолеть по индексу ММВБ верхнюю границу сложившегося двухмесячного боковика 1650–1710 пунктов разумным выглядит и вынос длинных позиций в течение прошлой недели в район 1631 пункта.
Тем не менее возвращение в диапазон и консолидация вблизи нижней границы обуславливают высокую вероятность продолжения роста индекса в ближайшие дни с первой целью 1690 пунктов.

Доллар нацелился на 52 рубля

В отличие от фондовых рынков, где в последние недели откровенно скучно за счет затухающей в преддверии лета волатильности, на валютном и сырьевом рынках наблюдались довольно интересные движения. Прежде всего, курс на ослабление взяла национальная валюта: на конец основной сессии на московской бирже доллар торговался около 50,9 рубля, евро — 55,4 рубля. Среди фундаментальных факторов, воздействующих соответствующим образом на платежный баланс, можно отметить коррекцию нефтяных котировок, ежедневные интервенции ЦБ РФ и постепенное завершение налоговых выплат.
Стоит особенно выделить второй фактор — на наш взгляд, решение регулятора возобновить выходы на рынок с интервенциями выражает главным образом желание держать слабой валюту в периоды низких объемов выплат по внешнему долгу, а также противостоять операциям "кэрри–трейд".
При бездействии Банка России в текущих условиях мы вполне могли бы получить движение рубля вверх, сопоставимое по динамике с декабрьским падением. На первый взгляд может показаться, что в этом случае возвращение рубля к прошлогодним уровням способствовало бы дефляции в импортоориентированных секторах, однако на самом деле практика показывает, что такой эффект будет несопоставим с размерами текущего инфляционного бума. При этом шок последует в экспортирующих отраслях и внутреннем предложении, а государство получит огромный бюджетный дефицит.
Таким образом, учитывая педантичное выполнение заявленных нормативов покупки валюты Центробанком, на ближайшие дни логично ожидать продолжения умеренного ослабления рубля. Между тем выше 52 рублей при текущих нефтяных ценах доллар, очевидно, не уйдет, если только ему не поможет ослабление курса евро на мировом рынке Forex.