Нынешняя кризисная осень снизила более чем на треть объем российского рынка слияний и поглощений. Зато если раньше компании чаще покупали по частям, то теперь берут сразу не меньше контрольного пакета.
В сентябре-ноябре 2008 года произошло 39% снижение
стоимостного объема российского рынка слияний и поглощений по сравнению с
аналогичным периодом прошлого года, говорится в исследовании проекта Mergers.ru. В абсолютных цифрах
снижение произошло с $22,6 млрд до $13,7 млрд. Количественный объём рынка
снизился до 259 сделок (против 311 в сентябре-ноябре 2007).
Исследователи отмечают активность сделок в финансовом
секторе, телекоммуникациях и сфере услуг/торговли — 53% стоимостного объема
рынка и 49% количественного (против 16% и 39% за аналогичный период 2007 года).
При этом увеличилась доля сделок по приобретению крупных пакетов акций — 51%
стоимостного объема приходится на покупку более чем 50%+1 акции (в
сентябре-ноябре 2007 года эта доля была равна 23%).
Основными факторами рынка Mergers.ru называют кризисную
ситуацию в экономике, снижение стоимости активов одновременно с ростом стоимости
денег, ожидание участниками рынка "дна", снижение объема трансграничных сделок
(39 сделок объемом $5,7 млрд. в этом году против 55 сделок на $11,2 млрд в
2007), а также срыв или перенос ряда сделок (ОГК-1, Лента, John Maneely Company
и др.).
Основной спад на рынке характеризуется стоимостной
составляющей. Приобретения крупных активов не рассматриваются или откладываются
по причине рисков в их пассивах. Количество сделок в данном периоде и в
дальнейшем, скорее всего, снизится незначительно.
За сентябрь-ноябрь 2008 года было отмечено всего 16 сделок,
осуществленных в рамках приватизации (против 49 аналогичных сделок в 2007).
Кроме того, на основании опыта можно сказать, что информация о ряде сделок 2008
года поступить на рынок в начале 2009 года и поэтому пока не учтена (но это
скорее характерно для небольших и средних по объему сделок).
Средняя стоимость сделки в сентябре-ноябре 2008 года
равняется $68,5 млн, что на 17% ниже итогов аналогичного периода 2007 года
($83,0 млн.)
Мега и крупные интеграции (от $500 млн) заняли 2%
количественного и 39% стоимостного объемов рынка. В рамках количества лидируют
небольшие процессы ($1 млн - $10 млн) — 57 сделок.
С точки зрения стоимостного объема следует отметить процессы
размером более $100 млн — 44% рынка. 79% от общего количества процессов
происходит в интервале до $50 млн, занимая при этом лишь 10%стоимостного объема
рынка. С другой стороны, 14% от общего числа интеграций оцениваются в 83%
стоимости.
Таким образом эксперты констатируют снижение средней
стоимости сделок (по сравнению с $122 млн в январе-сентябре 2008 года), заметную
роль сделок стоимостью более $500 млн на фоне высокой интенсивности сделок
стоимостью менее $50 млн и низкую раскрываемость цены сделки.
Наибольшую долю от общего количества процессов за
исследуемый период 2008 года занимали полные приобретения (101 сделка), далее
следует консолидация и покупка. Менее всего распространены присоединения и
партнерство. С точки зрения стоимостного объема также лидируют полные
приобретения ($4,0 млрд). Далее следует консолидация ($3,4 млрд).
Доля сделок горизонтального направления преобладала в общем
количестве сделок (187 сделок), далее следуют круговая (диверсификация - 1/3
части рынка) и вертикальная интеграции.
Интерес предприятий к приобретению более 50% акций вырос — с
23% количественного объема в 2007 году до 51% в 2008. В тоже время компании
продолжают отдавать предпочтение интеграции с партнерами, действующими в том же
сегменте рынка или совершенно в иной отрасли.
По итогам 2008 года в целом исследователи ожидают снижения
стоимостных и количественных объемов рынка по сравнению с 2007 годом (1330
сделок на общую сумму $125,9 млрд). Они ориентируются на 1100-1200 сделок общим
объемом $100-110 млрд. При этом, по их мнению, стоимостной объем рынка
значительно превысит объем иностранных инвестиций (последние годы между ними
были сравнимые значения) за счет внутренних сделок.
