Драгоценные облигации "Русского стандарта"

Цена за три дня снизилась с 89% до 81,9% от номинала. За эти дни объем торгов данными бумагами на ММВБ составил 436,7 млн руб. — это около 7% от выпуска.

В евробондах "Русского стандарта" ситуация не намного лучше — например, доходность LPN c погашением в сентябре 2009 года превышает 90%.

126% — это самая высокая доходность в ломбардном списке ЦБ, который включает в себя 220 бумаг, отмечает аналитик Банка Москвы Егор Федоров.

К ней приближается доходность облигаций лизинговой компании "Уралсиб" — она выше 100%.

Массированные продажи бондов "Русского стандарта" шли последние пару дней, говорит Федоров. Участники рынка, опрошенные "Ведомостями", говорят, что от бумаг избавлялись иностранные фонды и банки, не называя имен.

Ликвидности на долговом рынке практически нет и многие неликвидные облигации, в которых нет сделок, из-за этого производят впечатление стабильных, рассказывает управляющий УК "Альфа-капитал" Александр Варюшкин: "Но когда появляется какой-то инвестор, который хочет от них избавиться, котировки начинают резко пикировать вниз".

Это, по словам Варюшкина, и произошло с облигациями "Русского стандарта — 6", доходность которых еще в прошлую пятницу была на уровне 56%.

Среди держателей этих бондов было много иностранных фондов и банков, а они всегда выходят из бумаги агрессивнее, отмечает Варюшкин. По его словам, негативных новостей по "Русскому стандарту" в последнее время не было — наоборот, он выгодно отличается от других банков своим финансовым положением.

Риски рефинансирования для "Русского стандарта" и так были невелики в силу короткой дюрации потребительских кредитов, а после выделения банку значительной кредитной линии Центробанком опасения, связанные с неспособностью обслуживать свои краткосрочные заимствования, должны были еще уменьшиться, рассуждает аналитик "Ренессанс капитала" Максим Раскоснов.

По мнению Федорова, доходность облигаций "Русского стандарта", адекватная рискам рефинансирования банка, не должна превышать 30% годовых.

90% участников долгового рынка сейчас — продавцы и естественно, что больше всего в этой ситуации страдают те заемщики, которые активно выпускали облигации в последние годы, говорит аналитик "Тройки диалог" Александр Кудрин. В случае с "Русским стандартом" инвесторы опасаются, что банк может не получить господдержки в будущем, считает он.