Рынок бондов захворал высокими ставками

СПб. Кредитный кризис задрал вверх доходность рублевых облигаций, спугнул с рынка покупателей и сильно затруднил привлечение средств за счет выпуска долговых бумаг.

Долговой рынок продолжает подавать тревожные сигналы. Прошедшее лето изрядно подмочило его репутацию. До недавних событий российский рынок корпоративных бондов мог похвастаться отсутствием реальных дефолтов. Однако по мере того как начиная с весны все чаще происходили технические дефолты, появлялось все больше причин ожидать более серьезных последствий дефицита ликвидности. Настоящие дефолты не заставили себя ждать: «Марта и «Минеско вынуждены были признать, что не могут расплатиться по своим бондам. Сомнения в надежности бумаг третьего эшелона эксперты начали высказывать более 2 лет назад, однако для реализации негативного сценария потребовался внешний катализатор в виде пришедшего из США финансового кризиса. В то же время жертвами удорожания заемных денег и снижения доверия инвесторов стали не только бумаги третьего эшелона. «Рост доходности в более или менее торгуемых «голубых фишках и практически полная потеря ликвидности в большинстве остальных выпусков, - резюмирует сложившуюся в сентябре ситуацию Владимир Малиновский, аналитик ОАО ИБ «КИТ Финанс. Дорогие ресурсы В таких условиях привлечение средств на долговом рынке стало значительно дороже. Первичный рынок облигаций имеет все шансы резко сбросить обороты на несколько месяцев. Так, по данным Cbonds, уже в августе объем размещений снизился втрое по сравнению с июльским показателем (100 млрд рублей). В сложившейся ситуации эмитенты предпочитают отменять или переносить выпуски. Непросто разместить на приемлемых условиях корпоративные долговые бумаги, когда доходность по облигациям госкорпорации АИЖК достигает 12-13% годовых. Медведи сильнее быков Участники рынка пока не видят предпосылок для остановки коррекции, происходящей на долговом рынке. «В ближайший месяц будет много технических дефолтов, возможно, будут даже настоящие дефолты, - прогнозирует Дмитрий Космодемьянский, управляющий активами ООО УК «Открытие. Эксперт рассказал, что на рынке не хватает покупателей. «Продать бумаги невозможно: покупателей нет, а если есть, то с каким-то безумным дисконтом, - описывают ситуацию Дмитрий Космодемьянский. Проще, чем IPO Между тем выпуск облигаций остается более простым способом привлечения средств, чем вывод акций на биржу. И в то время, как российский рынок IPO уже замер в ожидании улучшения рыночной конъюнктуры, на первичном рынке облигаций все же появляются новые бумаги. Бонды теряют славу Облигации и банковские депозиты - два основных инструмента, которыми предпочитают пользоваться консервативные инвесторы. Оба они обладают фиксированной доходностью и являются сравнительно низкорисковыми. Однако текущая обстановка на рынке бондов заставляет многих инвесторов предпочесть вложениям на долговом рынке размещение средств на срочных банковских депозитах. Прямые инвестиции в бонды и приобретение ПИФов облигаций в силу специфики долгового рынка выгодно отличаются от депозитов: они дают возможность входить в рынок и выходить из него в любой день. Однако надежность инструмента для консервативных инвесторов является более важным критерием, чем ликвидность. К тому же от глобального удорожания денег страдают не только эмитенты долговых обязательств, но и банки. Доходность срочных депозитов сегодня сопоставима со ставками по банковским вкладам. К примеру, согласно исследованию «ДП, эффективная доходность (с учетом капитализации и за вычетом налога) лучшего предложения срочного депозита в Петербурге находится на уровне 13,09% годовых. Под такую эффективную ставку можно разместить 1 млн рублей на депозите ОАО «Бинбанк. А одолжив той же кредитной организации 3 тыс. рублей, удастся выручить 13,02% годовых. Предпочесть депозит вложениям в облигации имеет смысл и потому, что благодаря системе страхования вкладов при использовании срочного вклада можно рассчитывать на возврат вложенных средств в пределах 400 тыс. рублей. Эмитенты облигаций гарантий возврата инвестированных денег не предоставляют.
Несмотря на неспокойствие на российском рынке облигаций, корпоративные бонды остаются более дешевым и простым способом привлечения инвестиций, чем выпуск акций на открытый рынок. Фото: reuters
«На рынке рублевых облигаций продолжается стремительная корректировка вверх доходности всех эмитентов. Василий Королев, аналитик ОАО АКБ «Росбанк
Динамика Индекс RUX-Cbonds (эфф. доходность).
Статистическую информацию к статье, графики и таблицы Вы можете найти в PDF-версии газеты