Незафиксированные ПОТЕРИ еще не потери

СПб. Сергей Михайлов, генеральный директор УК БФА, в интервью «ДП объяснил, почему падение биржевых индексов на 40% является незначительным и зачем в моменты паники действовать против рынка. Какова убыточность по паям в связи с падением рынка? - Незафиксированные потери - это еще не потери. Если вспомнить момент, когда началась война в Южной Осетии, рынок в моменте падал на 7-8%, а общая амплитуда колебаний за день составила около 15%. Конечно, если человек вкладывает последние деньги, то такие потери на рынке для него катастрофичны. Чтобы обезопасить себя, нужно действовать более осторожно. Например, индекс РТС с менее чем 50 пунктов в разгар кризиса 1998 г. вырос до 2450 пунктов в мае текущего года, а сейчас находится в районе 1500 пунктов. То есть от максимумов этого года рынок упал на 35% - это, конечно, существенное снижение, но с точки зрения инвестора, который вкладывал 10 лет назад, это падение незначительно, так как у него огромная накопленная прибыль за это время. Наблюдается ли сейчас процесс переориентации клиентов с одних продуктов на другие? - В связи с неблагоприятной конъюнктурой в последние месяцы заметно вырос интерес к инструментам с фиксированной доходностью и продуктам с защитой капитала. Думаю, что эта тенденция объективна, так как человек всегда реагирует на какие-то психологические факторы, но временная, потому что, как только ситуация на рынке изменится в лучшую сторону, спрос на консервативные инструменты снова будет уменьшаться. Институциональные инвесторы, которые в любой ситуации должны размещать свои активы, пока побаиваются рисков рынка акций и размещают средства в наименее рискованные инструменты с небольшой доходностью (10%). Естественно, часть клиентов и сейчас готовы идти в самые агрессивные стратегии. Как клиент паевого фонда может заработать в период падения биржевых индексов? - Пока такой возможности нет, так как это работа хедж-фондов, а не классических паевых инвестиционных фондов. Задачей управляющих в условиях снижения рынка является максимально возможное сохранение капитала, заработать на падении они не могут. Если говорить о том, может ли что-то сделать сам инвестор, то у нас много клиентов и некоторые в процессе изменения рынка пытаются резко изменить стратегию работы, выводят активы из одного инструмента в другой. Процедура обмена паев дает техническую возможность для такого маневра. Но таких клиентов немного, по моим оценкам, только порядка 10% от общего числа пайщиков склонны к активным действиям на рынке, стремятся максимально быстро реагировать на любые новости. В основном же люди предпочитают не обращать внимания на виражи рынка. Мы считаем такой подход более эффективным, поскольку именно он способен дать хороший результат на долгосрочном промежутке времени. Иногда клиенты спрашивают, а можно ли быстро заработать, мы объясняем, что паи - это не способ гарантированно заработать здесь и сейчас. В основе инвестиционных фондов лежит подкрепленная практикой многих стран идея о том, что развитие экономики страны находит свое отражение в долгосрочном росте фондового рынка, в результате чего при инвестировании на годы и десятилетия акции оказываются одним из наиболее доходных финансовых инструментов. Поэтому мы считаем, что инвестирование - это процесс, который должен сопровождать современного человека всю жизнь - в виде вложений в инвестиционные фонды, страхования жизни, пенсионных накоплений. Не обременительно 5-10% от своего ежемесячного заработка инвестировать в фонды. За рубежом люди зачастую инвестируют с расчетом на десятилетия вперед. На таком промежутке результат лучше обычных инструментов, как, например, депозитов. У нас пока еще не сложилось понимание того, что так действовать можно и нужно. Именно поэтому у нас пока не очень востребованы ни классические пенсионные накопления, ни накопительное страхование жизни. Многие считают, что вкладывать деньги в фонды рискованно - Нет, ПИФы - один из самых защищенных финансовых инструментов на рынке за счет многоуровневой защиты прав инвесторов. Во-первых, это система разделения полномочий. В процессе работы фонда принимают участие сразу несколько независимых друг от друга организаций. Управляющая компания фактически только принимает решения, куда вложить средства клиентов; специализированный депозитарий ведет учет приобретенных ценных бумаг и контролирует действия управляющей компании, чтобы она не нарушала требования инвестиционной декларации; специализированный регистратор ведет реестры лицевых счетов клиентов. И все эти организации находятся под постоянным контролем ФСФР. Второй важнейший элемент защиты - обязательная диверсификация активов. Доля бумаг одного эмитента в фонде не может превышать 15% активов. Это означает, что даже в случае банкротства одного из эмитентов, когда стоимость его ценных бумаг упадет до нуля, потери фонда будут ограниченными. В-третьих, средства фонда находятся у управляющей компании в доверительном управлении, но остаются общим имуществом пайщиков, которое принадлежит им на праве общей долевой собственности. Средства фонда находятся на отдельном банковском счете, с которым не смешиваются собственные средства управляющей компании, ценные бумаги хранятся в специальном депозитарии. Поэтому даже в случае банкротства самой управляющей компании имущество фонда ни при каких обстоятельствах не отвечает по ее обязательствам. Поэтому либо произойдет смена управляющей компании, либо спецдепозитарий реализует имущество фонда и вырученные средства вернет инвесторам. Таким образом, инвесторы в ПИФах надежно защищены от рисков инфраструктурных - риска мошенничества, банкротства и т.д. Но паевые фонды не творят чудес. Основной риск, который они на себя берут, - это риск рыночный. Всегда существует риск снижения стоимости ценных бумаг, что сейчас и происходит. Мировой финансовый кризис, эскалация политической напряженности между Россией и Западом на фоне конфликта с Грузией привели в моменте к очень существенному снижению котировок. Главное - не поддаваться панике, и тогда любые потери отыграются. Как вы оцениваете перспективы фондового рынка? - Цены на многие активы вернулись на уровни двухлетней давности. Например, акции «ЛУКОЙЛа в 2006 г. стоили 2,5 тыс. рублей при цене нефти чуть больше $ 60, а сейчас при цене нефти $ 107-108 стоят 1800 рублей. И таких примеров много. Все это - накапливаемый потенциал, который рано или поздно будет реализован. И при этом надо помнить, что рынок, особенно в текущем моменте, - это больше психология, чем разум. Всегда на повестке дня существуют какие-то новости, к выходу которых инвесторы стараются приобрести или продать бумаги. Сейчас любые положительные внешние новости способны стать катализатором резкого роста. Но, учитывая то, что помимо политической ситуации между Россией, Грузией и западным миром существуют еще и кризисные явления в мировой экономической системе, которые пока далеки от завершения, временной лаг по возвращению утерянных позиций может затянуться. Вы лично куда вкладываете свои средства? - В свои паевые фонды. Так поступают многие сотрудники нашей компании. Можно ли еще прогнозировать дальнейшее снижение акций нефтяных компаний? - Конечно, некоторые риски существуют, уровень цен на нефть сейчас заметно ниже уровня цен предыдущего квартала, а налоги запаздывают за ценами. Сейчас получается так, что зафиксированы максимальные ставки по налогам, а цены пошли вниз. Нефтяные компании на этом проигрывают. Но компании получили такие прибыли за первое полугодие, что возможное снижение результатов в III квартале все равно не сильно ухудшит общий положительный результат года, который покажет еще и прирост по сравнению с предыдущим. Хуже для настроений рынка будет, если резкое снижение цен на нефть продолжится и они уйдут ниже $ 100 - к уровню цен начала года. Но надо учитывать, что, даже если цены упадут до $ 80, это все равно достаточно много по сравнению с предыдущим годом, когда нефть стоила в районе $ 60-70. Так что если нефть упала со $ 140 до $ 110, то это не глобальное падение. Люди сами создают панические настроения. Спекулянты этим пользуются, а паникеры теряют деньги. В моменты самых панических настроений нужно скорее действовать против рынка, чем следовать за ним. Будут ли объединяться активы всех компаний Группы БФА? - УК БФА, инвестиционная компания БФА и Банк БФА являются стратегическими партнерами и объединены единым брендом БФА. Еще одна компания-партнер НПФ «Пенсионный фонд ПСБ планирует переименование в ближайшем будущем. Вместе с тем каждая компания имеет собственный план развития бизнеса и действует в рамках собственного бюджета. На данном этапе мы не объединены в группу и не планируем объединения активов, но считаем экономически эффективным использовать один бренд и предлагать услуги компаний-партнеров на одной территории в формате инвестиционного супермаркета.

Сергей Михайлов успокаивает инвесторов и советует не поддаваться панике. Фото: андрей кульгун

«Люди сами создают панические настроения. Спекулянты этим пользуются. В моменты самых панических настроений нужно скорее действовать против рынка, чем следовать за ним.

Биография Сергей Михайлов

Родился в 1977 г. в Ленинграде. Окончил Санкт-Петербургский государственный университет телекоммуникаций им. М.А. Бонч-Бруевича. В 1997 г. начал карьеру в ЗАО «Сбербанк-капитал, дочерней инвестиционной компании Сбербанка России. В 2003 г. работал в ЗАО «Брокерская фирма «Ленстройматериалы, организовывал облигационные займы для холдинга. В 2004 г. перешел в ЗАО «Санкт-Петербургская Центральная Управляющая Компания в отдел по работе с клиентами. С 2004 г. директор по развитию в ООО «УК ПСБ, в 2005 г. - исполнительный директор, с 2006 г. - генеральный директор «УК «БФА.

Справка История создания УК

ООО «УК «БФА (ранее ООО «УК ПСБ) учреждено в 2002 г. ОАО «Промышленно-строительный Банк. В 2005 г. доля банка составила 33,3%. В 2007 г. президент ЗАО «Группа БФА Евгений Лотвинов выкупил долю в уставном капитале ООО «УК ПСБ у ОАО «Банк ВТБ Северо-Запад. В 2008 г. прошел ребрендинг УК ПСБ, компания сменила имя на УК БФА. В советы директоров компаний входят топ-менеджеры ЗАО «Группа БФА.

На заметку Средства под управлением

Клиентами УК БФА являются более 11 500 физических и юридических лиц. Объем собственных средств компании - 237 млн рублей.

Статистическую информацию к статье, графики и таблицы Вы можете найти в PDF-версии газеты