На рынке акций возможен взрывной рост

Николай Кащеев, начальник аналитического отдела казначейства ОАО "ВТБ", долго и витиевато рассуждал насчет продолжающихся дисбалансов в глобальной экономике. По его мнению, экономики развивающихся стран находятся в невыгодном положении по сравнению с США, поскольку вынуждены покупать американские ценные бумаги с низкой доходностью, чтобы поддержать на плаву погрязшую в долгах американскую экономику. США же, напротив, позволяют себе финансировать свое высокое потребление за счет дешевых заимствований у зарубежных инвесторов. Сами же американские инвесторы активно вкладывают капиталы за рубежом, где доходности гораздо выше, чем внутри США.

Снижая ставки, Федеральная резервная система (ФРС) США углубляет этот дисбаланс и одновременно поощряет надувание пузырей на сырьевых рынках.

Евгений Коган, гендиректор компании "Антанта Пиоглобал", согласился с тем, что действия ФРС приводят к надуванию новых пузырей. Но положительный эффект от этих действий, а именно – спасение крупнейшей экономики мира от рецессии, по мнению Евгения Когана, важнее. "Угроза рецессии отступает", - уверен он.

Десятки миллионов людей из развивающегося мира обладают миллионами долларов, они готовы скупить подешевевшие американские активы. Для развивающихся стран сегодня время экспансии, полагает Евгений Коган. По его прогнозам, глобальным итогом происходящих процессов станет не рецессия, а перераспределение активов. Собственниками активов в США станут индусы, китайцы и россияне. Вряд ли в ближайшее время мы увидим нефть дешевле $100 за баррель. Так что перераспределение продолжится.

Пока реальной альтернативы нефти нет. Увеличение производства биотоплива привело к росту цен на продукцию сельского хозяйства. В результате производство топлива из нефти по-прежнему дешевле.

На примере трудностей с выполнением обязательств по облигациям компании "Марта" (dp.ru писал об этом на прошлой неделе) Евгений Коган делает вывод, что компании второго эшелона находят кредиторов для успешного преодоления кризиса ликвидности. Массовые банкротства экономике не грозят. Просто компании, испытывающие трудности с выплатой долгов, перейдут в крепкие руки лиц, успевших накопить ликвидность. Например, госкорпораций.

Любое улучшение ситуации с ликвидностью облегчит существование ритейлеров, основа роста которых – экспансия с использованием заемных ресурсов, делает вывод эксперт.

"Российский фондовый рынок ждет взрывной рост", - преисполнен оптимизма Евгений Коган. Кроме успешного прохождения кризиса ликвидности, этому поспособствует приток средств населения на рынок акций. Из первых высказываний Владимира Путина на посту премьер-министра РФ можно уловить, что возможны преобразования на финансовых рынках. Существенным толчком к росту фондового рынка могут стать налоговые послабления для инвесторов.
Российские граждане стремительно богатеют, а инструментов для сбережений у них мало. Земля и недвижимость слишком дороги. Поэтому рано или поздно эти капиталы обратятся к паевым фондам и фондовому рынку. Если продолжится пенсионная реформа, а другого пути у пенсионной системы нет, этот эффект усилится. Деньги пенсионных фондов создадут основу для долгосрочного роста на российском фондовом рынке.