15:0518 марта 200815:05
2просмотров
15:0518 марта 2008
"Седьмой континент" представил результаты работы за февраль. Февральская выручка сети выросла по сравнению с прошлым годом на 32% до $136 млн. Доля регионов в продажах увеличилась с 14,6 до 19,1%. Аналитики предлагают не торопиться с выводами и "держать" акции до большего ускорения роста выручки.
<b>Тигран Оганесян, Александр Селезнев - аналитики Собинбанка:</b>
<b>Рост продаж в региональных магазинах составил 69%</b>, в формате гипермаркета – 56%, что заметно превосходит средний показатель по компании. Именно эти направления обеспечивают сейчас "Седьмому континенту" основную прибавку в торговых площадях и выручке и преимущественное развитие их в будущем позволит улучшить показатели сети.
<b>Ускоренное наращивание площадей пока мало влияет на рост выручки</b>. За февраль "Седьмому Континенту" удалось увеличить торговую площадь на 11 тыс. кв. м (половина годового прироста) до 159 тыс. кв. м. Данный результат был достигнут за счет открытия 3-х новых магазинов, два из которых являются гипермаркетами. Рост торговых площадей по сравнению с прошлым годом составил 17%, при этом в регионах данный показатель находится на уровне 42% благодаря низкой базе прошлого года. Однако ускорение роста выручки "Седьмого" будет заметно только со второго полугодия, по мере созревания новых магазинов.
<b>Отложенный рост может привести к переоценке компании</b>. По мере понимания рынком способности компании поддерживать достаточно высокие темпы роста, будет происходить и ее переоценка, а негативное впечатление от слабого 2007 года уйдет на задний план. Уже сейчас видно, что физический рост сети заметно ускорился, благодаря чему динамика продаж в феврале по сравнению с январем также оказалась несколько выше. Текущий момент можно считать удачным для вхождения в капитал ритейлера - ожидая реализации в среднесрочной перспективе отложенного роста. В настоящее время "Седьмой Континент" торгуется относительно российских аналогов с 6% дисконтом по EV/EBITDA и 28% дисконтом по P/E, однако на текущем нестабильном рынке сложно ожидать, что хорошие новости от компании приведут к росту котировок, но поддержку им оказать должны. Мы пока сохраняем рекомендацию "<b>держать</b>" по акциям "Седьмого Континента".
