18:3419 февраля 200818:34
2просмотров
18:3419 февраля 2008
В периоды глобальных кризисов, первое, что начинает дорожать – это золото. Основной мотив поведения инвесторов в данной ситуации основывается на том, что золото «оно и в Африке золото». Другими словами, золото является в понимании многих самым ликвидным среди безрисковым активом после валюты и денег, «тихой гаванью», в которой стоит пережидать бури на мировых финансовых рынках.
<b>Деньги могут обесцениться, </b>а золото – так и останется вековым мерилом стоимости, пусть и с немного меньшей ликвидностью. Благодаря этим мотивам, на фоне ипотечного кризиса США и его последствий в мире, с начала текущего года золото прибавило в цене более 10%, а за последние 365 дней – около 40%.
<b>Станисла Фоменко, ведущий аналитик ИК "Велес Капитал"</b>
<b>Именно поэтому, что золото растет </b>в цене, подавляющее большинство компаний золотодобывающего сектора в периоды кризиса вряд ли испытывают дискомфорт. Стоимость золотодобывающих компаний стремительно растет в преддверии или самом начале кризиса – на ожиданиях взлета стоимости золота. Последующий рост котировок желтого метала и стоимости бизнеса золотодобытчиков стимулируется преимущественно усугублением и расширением влияния кризисных явлений.
<b>Когда кризис начинает утихать,</b> то инвесторы постепенно конвертируют золото обратно в валюту, что негативно сказывается на стоимости первого. В купе со снижением или, по крайней мере остановкой роста цен на золото, инерционное увеличение издержек (как следствие кризиса) приводит к снижению экономической эффективности золотодобычи.
<b>Резюмируя вышесказанное, мы склонны полагать,</b> что мировой кризис ликвидности уже практически полностью заложен в стоимости золота и золотодобывающих компаний. Таким образом, котировки акций золотодобытчиков будут выглядеть лучше рынка лишь в случае дальнейшего усиления кризиса.
<b>Но даже в этом случае необходимо учитыв</b>ать общее влияние кризиса – чем сильнее кризис, тем выше общее негативное влияние на фондовые рынки, тем выше отток капитала, что в итоге может стать очень серьезным «тормозом» на пути роста котировок и этих компаний.
<b>Обновив результаты сравнительного анализа,</b> а также модели Полюс Золота и Полиметалла мы получили новые справедливые уровни. Так, справедливая стоимость акций "Полюс золота" составила $57,18 (повышение на 23%), а "Полиметалла" – $8,28 (повышение на 35%). Данные цены лишь в незначительной степени превышают текущие котировки, и, следовательно, мы рекомендуем "<b>ДЕРЖАТЬ"</b> акции обеих компаний.
