Девелоперы ждут стабилизации

СПб. Охлажденный кризисом интерес инвесторов к бумагам девелоперов согревает фундаментальная привлекательность их бизнеса.

Проблема ипотечного кредитования в США плохо сказалась на репутации финансовых и строительных компаний. Разразившийся в августе кризис ликвидности заставил российские банки осторожнее выдавать займы населению. "Возможные проблемы с кредитованием снизят спрос на недвижимость, вследствие чего застройщики могут пострадать. Однако пока преждевременно говорить о значительном снижении цен, - успокаивает аналитик ИК "БрокерКредитСервис" Татьяна Бобровская. - У девелоперов есть запас прочности, а к концу года проблемы на денежном рынке могут закончиться".

Рынок зовет

По результатам исследования консалтинговой компании Knight Frank, по итогам первого полугодия текущего года Москва лидировала по ставкам доходности коммерческой недвижимости среди крупных европейских городов. По оценке аналитиков компании, доходность офисной недвижимости составила 8,5-10,5% годовых, торговой - 9-11%, складской - 10-12%. Таким образом, российский рынок недвижимости остается одним из наиболее привлекательных по уровню доходности.

"Потенциал роста рынка обеспечивается превышением спроса над предложением во всех сегментах недвижимости, - утверждает Татьяна Бобровская. - Несмотря на то что в последние годы крупные компании активизировались, некоторые аналитики ожидают насыщения рынка только к 2010-2012 гг.".

Время покупать

По мнению аналитика ИК "Антанта Капитал" Андрея Верхоланцева, акции российских девелоперских компаний понесли большие, но не обоснованные фундаментальными факторами потери курсовой стоимости. Так, акции ОАО "Система-Галс" в середине августа опускались до исторического минимума в 5862 рубля (см. график). По мнению специалиста, сейчас у игроков есть хорошая возможность для спекулятивной покупки, поскольку компания продолжает представлять интерес для инвесторов.

Татьяна Бобровская считает, что "Система-Галс" недооценена по сравнению с другими крупными девелоперами, и ожидает переоценки компанией своих активов на этой неделе.

Верное решение

ОАО "Открытые инвестиции" удается обеспечивать стабильность денежных потоков благодаря сдаче построенных офисных площадей в аренду.

"В условиях сохраняющихся высоких цен на жилье, а также дефицита коммерческих площадей класса А, высокой прибыльностью обладают проекты коттеджных поселков премиальной ценовой категории, реализация которых позволяет компании поддерживать рентабельность на уровне 30%", - отмечает аналитик ООО "Финам" Сергей Фильченков.

"Вероятная покупка канадской компании Viceroy, производящей каркасно-панельные дома, позволит ускорить темпы строительства и сократить сроки реализации проектов", - отмечает Татьяна Бобровская. По ее оценке, в течение года акции девелопера подорожают на 13%, до $314.

Значительно больше может принести покупка бумаг ОАО "Центр международной торговли", торгующихся сейчас ниже стоимости чистых активов. Целевая цена - $1,23 (потенциал роста - 75%).

Стоимость акций оао "Система-Галс", руб..

Статистическую информацию к статье, графики и таблицы Вы можете найти в PDF-версии газеты

Источник: фондовая биржа ММВБ